中原期货-白糖日报：6月销量低于预期，郑糖承压-200707

　　宏观要闻
　　7月6日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例16.79万例，其中，美国新增新冠肺炎确诊病例4.5万例。截至北京时间7月7日14:00，全球累计确诊病例1162.23万例，累计死亡人数53.8万例。巴西总统博索纳罗出现新冠肺炎症状，检测结果预计将于周二公布。
　　供需现状
　　2019/20年制糖期食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1041.51万吨，同比减少35万吨，其中，产甘蔗糖902.23万吨，同比减少42万吨；产甜菜糖139.28万吨，同比增8万吨。
　　截至2020年6月底，全国累计销售食糖709.61万吨，同比减51.68万吨，累计销糖率68.13%（上制糖期同期70.75%）。6月单月销糖78.52万吨，同比少16万吨，环比增0.2万吨。工业库存331.9万吨，同比增17.15万吨。
　　2020/21年度，中国糖料种植面积1453千公顷，比2019/20年度增加30千公顷，增幅2.1%，主要是内蒙古自治区甜菜面积增加。
　　逻辑分析
　　全球疫情持续蔓延，经济恢复压力仍大。基本面，从近两周的乙醇/原糖价格比和乙醇/汽油价格比看，乙醇的生产优势并不明显，6月下半月，巴西或继续延续之前的高制糖比例。印度新年度季风雨正常偏多，且甘蔗种植面积增加，新年度产糖量恢复性大幅增长。原糖涨至12美分，接近印度出口补贴后糖价,不过印度糖厂已签订了520万吨的出口合同，剩余80万吨出口量对国际贸易流压力不大。隔夜原糖在涨至震荡平台上沿后承压。
　　7日，受制于原糖下跌和国内广西产销数据利空影响，郑糖震荡偏弱，SR2009合约收盘于5142元/吨，较昨日跌4。现货价格持稳。5月进口食糖开始增加，后期国内食糖面临到港压力，加工糖产出增多，挤占部分国产糖销售。盘面内外价差高企，高价差压制国内糖价。全国6月单月销糖78.52万吨，同比少16万吨，环比增0.2万吨。工业库存331.9万吨，同比增17.15万吨。6月销量不及市场预期，数据偏空。
　　策略建议
　　销售数据欠佳，短期阶段性反弹承压，如果无更多利好，糖价则重回震荡区间，等待新消息指引。
　　中线因远期价格处于国内制糖成本以下，回调轻仓做多布局。
　　长期看，供应充裕，宽区间走势。