中原期货-尿素日报：新单交投按需跟进，期价继续区间震荡。-200707

　　宏观要闻
　　标普下调2020年全球GDP预期至萎缩3.8%，之前预计会萎缩2.4%；全球经济将在2021年至2023年出现“合理的强劲反弹”，全球平均增长率料超过4%，但此次大流行料导致永久性的产出损失。
　　供需现状
　　供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工率72.27%，环比下滑2.09%，同比上涨4.88%。本周产量为105.97万吨，平均日产量为15.14万吨，环比下滑2.82%，同比下滑0.97%。库存方面，企业库存总量42.6万吨，较上周减4.48%，同比减19.32%。价格方面，现货市场整体价格暂稳，大单可谈。
　　需求方面，上周农需采购有所跟进，而工需秋季肥处于第一轮收单阶段，以低价单品为主，肥企生产需求仍待秋季政策公布。三聚氰胺价开工继续小幅提升，维持在5成偏上水平，随着检修装置复产，后期开工或仍有小幅增加。板厂开工持续弱稳，开工增加较为有限。
　　逻辑分析
　　今日尿素09合约收盘价1530元/吨，-9；持仓量81796，-3154；山东地区主流现货基差为115元/吨，+9。部分地区降雨拉动下游农需追肥跟进，虽然库存继续小幅下降，但整体需求依然较弱，库存仍有增加压力。农需整体采购依旧有限，工业需求逢低适当拿货。复合肥企业秋季肥政策在本月中上旬出台，集中采购或伴随着政策的出台。目前采购量不会过大，且有维持弱稳的表现，尿素检修装置的复产，导致供需矛盾对价格压制加大。上周部分装置短停，供应压力得到暂时缓解，但当前集中需求启动前利好有限，或窄幅区间波动为主。中长期看，后期需求对尿素有拉涨，可尝试逢低参入多单，阶段性布局9-1正套。
　　策略建议：
　　短期窄幅区间波动，中长期可逢低参入多单，阶段性布局9-1正套。