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中国银河-每日晨报-200708

上传日期:2020-07-08 10:05:00  研报作者:丁文  分享者:qilin   收藏研报

【研究报告内容】


  房地产:7月以来受行业基本面强势回暖和市场风格向低估值转换的推动,地产板块涨势强劲。我们认为当前板块估值虽持续修复,但仍处于历史低位,未来修复空间仍较大。下半年随着市场供应量加大、流动性宽松叠加基数较低,基本面改善有望持续,将继续推动板块估值修复。行业基本面稳健修复、政策面保持一贯、资金面偏宽松,积极因素不断累积,行业竣工高峰逐步到来,对开发类房企的业绩锁定度加大,对物管企业的管理面积增速提升也起到积极作用。我们重申行业“推荐”评级,建议把握四条主线精选公司。
  零售:(一)一般零售-百货及综合业态:天虹签约东莞常平扩充项目储备,重百收购步步高重庆市项目;(二)一般零售-超市:永辉荣获国内超市百强第三,家家悦于淮北投资建设物流与食品加工项目;(三)电商及服务:苏宁“年中VIP节”回馈会员,国美可换股债券发行完成或与京东全面合作。重点关注必选消费渠道中的家家悦(603708.SH),化妆品行业的珀莱雅(603605.SH),以及电商及服务行业的壹网壹创(300792.SZ)。
  安20转债(113592.SH):根据最近4个月公募可转债的发行与上市情况,同时参考已发行流通的可转债中,与安20转债同行业,发行规模及评级较为相似的桃李转债的近期表现,并结合正股安井食品价格近半年翻倍的强劲表现,我们预计安20转债的上市转股溢价率将处于19%-26%的区间,若以目前的平价100.05元计算,则上市价格在119-126元区间,中枢为123元。中签率预计在0.0021%-0.0047%,中枢约为0.0034%。综合来看,此次发行的可转债发行规模中等,转股价格下修条件较为宽松,评级一般,债底保护作用尚可,正股近半年表现强劲,公司基本面较好,市场关注度较高。建议投资者积极参与申购。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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