财信证券-电力行业月度报告：用电需求持续回暖，光伏板块表现良好-200703

　　投资策略：2020年7月，建议三条主线布局电力板块：1）火电板块估值低、受益煤价下行，关注：华能国际、华电国际；2）水电板块股息率高、配置价值突出，关注：长江电力、湖北能源；3）风力和光伏板块市场回暖、政策保障，关注金风科技、福能股份、林洋能源。整体维持“同步大市”评级。
　　7月份投资组合：华能国际、华电国际、长江电力、湖北能源、金风科技、福能股份、林洋能源。
　　市场行情回顾：2020年6月，电力及公用事业(中信)指数上涨3.04%，跑输万得全A指数5.37个百分点。其中，水电(中信)指数上涨7.93%，火电(中信)指数上涨0.34%，风电(中信)指数上涨6.61%，太阳能(中信)指数上涨21.74%，核电(中信)指数上涨1.5%。
　　行业高频数据跟踪：1）2020年5月，中国全社会用电量累计值为27197亿千瓦时，同比降低2.8%，降幅较上期收窄1.94%。2）2020年6月29日，秦皇岛港大同优混(Q5800K)煤炭平仓价为593元/吨，秦皇岛港山西优混(Q5500K)煤炭平仓价为565元/吨，秦皇岛港山西大混(Q5000K)煤炭平仓价为514元/吨，均与上周持平。
　　重点行业新闻及政策：1）南方五省区用电指标飘红，疫情造成电量损失已全部追回；2）国家发改委等六部门联合出台《关于做好2020年重点领域化解过剩产能工作的通知》；3）三峡电站机组2020年首次全开运行。
　　重点公司公告：1）长江电力：2020年葛洲坝电站购售电合同签订；2）三峡水利：收购联合能源和两江长兴电力；3）黔源电力：控股子公司三个光伏项目纳入2020年国家补贴竞价范围项目名单。
　　风险提示：全社会用电量增速不及预期；疫情反复导致复工复产计划不及预期；电煤价格下行不及预期。