华泰期货-中国宏观：A股的“放水养鱼”-200708

　　宏观事件
　　1.政策：安徽、江苏等地相继出台文件，探索建立退出宅基地激励机制。
　　2.政策：肖钢：进一步加大退市的力度，形成一个优胜劣汰的市场环境。
　　3.政策：吴晓灵：建议将资产管理行业的过渡期再延长两年，即延长至2022年底。
　　4.外部：土耳其央行将法定准备金利率从6%下调至5%；马来西亚央行降息25个基点。
　　5.风险：谭德塞：全球新冠病毒疫情高峰还没有到来。
　　6.风险：目前，内蒙古已发现3个鼠疫疫点。
　　7.风险：上海银保监局拟开展辖内意外险市场清理整顿和乱象整治工作。
　　宏观数据
　　1.消费：乘联会：6月乘用车主要厂商日均零售销量同比下降8%。
　　2.金融：联合评级国际：中资地产美元债二季度发行55.13亿美元，同比下降60.7%。
　　3.金融：中国6月外汇储备31123.28亿美元，环比增106.38亿美元，连续3个月增加。
　　今日关注
　　1.欧央行官员讲话。
　　宏观：股市的上涨，带动改革的优胜劣汰和利益博弈。增量的边际改革和存量的利益置换，降低改革的阻力。银行从商业银行向投资银行转型，市场从改革的融资市场向创新的定价市场转型，“放水养鱼”一方面需要有活水（机制，注册制推进和康得新退市）来实现市场化培育创新，另一方面需要代表未来的鱼（部分中概股回归）参与到市场的竞争中。从这个意义上，银行理财净值化和退市机制的建立，时间的博弈就是利益的博弈，约束阀在于外部的压力（外储流失暂企稳）。市场在定价了这种利益让渡之后，仍将回归到康波尾部长期的创新培育过程。
　　策略：经济增长环比改善，通胀预期回升
　　风险点：气候异常下的农业供给风险