德邦证券-德研晨报-200708

　　投资要点：
　　国内要闻：
　　中国 6 月外汇储备 31123.3 亿美元，规模连续三个月上升。 6 月外汇储备规模较上月增加 106 亿美元，实现连续三个月上升，规模已经超过去年年末水平。一方面， 6 月份美元汇率指数贬值 1%，估值变动导致本月外汇储备规模增加。另一方面， 6 月北向资金持续流入，跨境资本流入对外汇储备规模增长形成贡献。
　　海外要闻：
　　美国 6 月 ISM 非制造业指数重返扩张。 美国供应管理协会于 7 月 6 日周一公布，今年 6 月美国 ISM 非制造业指数为 57.1，重返新冠疫情在该国爆发前的水平，创四个月新高，明显好于预期的 50 和 5 月前值 45.4。 服务业贡献美国经济约 90%。因此服务业的快速回升将有助于美国经济的修复。
　　市场跟踪：
　　国内市场： A 股高开，沪指盘初突破 3400 点，但券商、银行快速下挫，导致市场出现一波跳水，随后沪指探底后震荡回升， 最后收盘涨 0.37%报 3345.34 点。尾盘券商、半导体再度下探， A 股涨幅明显缩窄。
　　海外市场： 美国宣布正式退出世卫组织，美股大跌。 标普 500 跌幅 1.08%。道琼斯跌幅 1.51%。纳斯达克跌幅 0.86%。 航空、银行等周期股齐跌。
　　行业观点：
　　光伏： 近日，财政部下发《关于下达 2020 年度可再生能源电价附加补助资金预算的通知》，明确了 2020 年国家可再生能源电价补贴资金预算总额约 924 亿元，同比增长 7%。按不同的项目类别来看，风电项目获得约 396 亿元，占比约 43%；光伏项目获得约 473 亿元，占比约 51%；生物质项目获得约 55 亿元，占比约 6%。我们认为，考虑到 2020 年共有 25.97GW 项目获得竞价补贴资格，国内下半年平价、竞价项目的需求仍然旺盛，伴随以德国为代表的海外需求的上行，光伏行业热度将持续提升。
　　特高压： 6 月 24 日，国家发改委印发《关于延长阶段性降低企业用电成本政策的通知（发改价格〔 2020〕 994 号）》，自 2020 年 7 月 1 日起至 12 月 31 日止，电费统一延续按原到户电价水平的 95%结算。国家电网预计全年减免电费约 926 亿元，南方电网预计全年减免电费约 200 亿元。我们认为，电费减免政策延续全年在市场预期之内，不会明显减弱两网的投资能力。
　　农业： 近期全国降雨量偏多，大部分地区进入汛期，对于农业产生数个方面的影响。一是农产品调运难度增加，推升农产品终端价格；二是影响水产养殖，导致水产量下降，减少水产饲料需求。三是加大非洲猪瘟防疫难度， 雨水会加速病毒散播。从全球来看，还没有天气造成供应大幅减少的迹象，没有明显趋势性的机会。
　　风险提示： 市场剧烈波动， 系统性风险发生