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华泰期货-锌铝日报 :锌锭供应压力仍存,进口铝锭流通增加-200708

上传日期:2020-07-08 08:07:00  研报作者:李苏横  分享者:abirida   收藏研报

【研究报告内容】


  锌:
  现货方面, LME 锌现货贴水 11.50 美元/吨,前一交易日贴水 11.00 美元/吨。 根据 SMM,上海 0#锌主流成交于 16835-16875 元/吨, 进口锌成交于 16815~16855 元/吨; 0#锌普通对7 月报升水 60~70 元/吨报价; 进口锌对 7 月报升水 40~50 元/吨; 下游高价采购意愿较差,持货商高价以出货为主,现货升水表现相对偏弱。
  库存方面, 7 月 7 日 LME 锌库存减少 0.01 万吨至 12.22 万吨。 根据 SMM, 7 月 6 日, 国内锌锭库存 19.98 万吨,较上周五增加 0.18 万吨。
  观点: 国内炼厂主要以复产提产为主, 7 月产量将环比增加。冶炼厂原料库存由低位回升,显示目前锌矿紧张局面较前期有所缓解,在远期进口矿恢复的预期下,部分冶炼厂上调加工费报价。下半年随着海外锌矿主产国疫情的缓解,给予供应端较大压力。综上预计受制于中期供给宽松预期,锌在当前价位下冶炼厂远月保值积极性较高,此前锌价的强势主要源于宏观面及资金提振,供需面提振作用不大,锌价继续上行压力增加,因此不建议追涨。
  策略: 单边: 中性,观望。套利:观望。
  风险点: 宏观风险。
  铝:
  现货方面, LME 铝现货贴水 33.25 美元/吨,前一交易日贴水 31.25 美元/吨。 根据 SMM,上海地区现货价在 14400-14420 元/吨之间,无锡地区价格在 14430-14440 元/吨之间,较昨日价格基本持平,升水集中于 20-40 元/吨之间, 某大户正常收货,但实际成交仍以上海货源为主, 因下游加工厂买货偏爱品牌较为缺货,在近期铝价高位背景下,下游近期买货意愿不明显, 接货不多。
  库存方面, 7 月 7 日 LME 铝锭库存减少 0.68 万吨至 161.80 万吨。根据我的有色, 7 月 6日, 国内铝锭社会库存较上周四减少 0.5 万吨至 68.2 万吨。
  观点: 铝锭进口利润维持高企, 近期市场流通马来西亚齐力、印度韦丹塔跟俄铝等外来铝锭流通量明显增加。 冶炼厂亦加速新投复产,供应端对铝价上行存有压力。短期铝锭市场库存仍看到拐点,加之美联储称经济恢复超预期且表示维持高度宽松的货币政策,市场情绪偏暖, 对铝价仍有一定支撑。 建议继续关注电解铝去库速度以及现货支撑,预计在万四关口, 下游即将步入传统淡季, 加工企业订单仍然不足, 综上铝价表现或略显乏力。
  策略:单边: 谨慎看空。 套利: 贸易商可考虑参与内外正套。
  风险点: 宏观风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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