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华泰期货-黑色商品日报:雨水利空放水利多,多空交织盘面震荡-200708

上传日期:2020-07-08 08:10:00  研报作者:孙宏园,王英武,王海涛,申永刚,赵钰,王淼,彭鑫  分享者:abner946   收藏研报

【研究报告内容】


  钢材:雨水利空放水利多,多空交织盘面震荡
  观点与逻辑:
  入汛以来,长江流域累计降雨量已超 1998 年同期。今年 6 月 1 日至 7 月 6 日期间,长江流域的累计降雨量为近 60 年以来第 2 高,第 1 高为 2016 年,第 3 高为 1998 年。如果按照 6 至 8 月三个月的降雨量历史统计来看, 1998 年的记录仍是历年最高。
  一边是雨水,一边是放水。雨水影响了华东需求,杭州启动防汛 I 级应急响应;从资金投向来看,今年专项债投向基建的比例显著上升。截至 6 月末,各地已组织发行专项债券 2.23 万亿元,其中今年 5 月新增专项债发行规模 9980 亿元,创出历史新高。美好的预期与疲弱的现实交织,短期往哪个方向都不会持续。
  今天螺纹现货成交不如昨日,河钢敬业 3680-3710 元/吨,杭州中天 3590 元/吨。如果螺纹 10 合约拉到 3650 一线,基本平水,小基差始终压制着螺纹的涨幅。好预期在后面,但不是基于现在的高库存加上弱需求。
  目前炼钢利润方面长流程利润尚可,而部电炉企业利润出现一定亏损,电炉钢产量有望实现一定的压缩。叠加唐山地区 7 月份限产,预计将对供给端形成一定的减量。综合供需两方面因素,预计钢材维持震荡态势。
  策略:
  单边:中性
  跨期:无
  跨品种:短线多卷空螺,及时止盈
  期现:无
  期权:无
  关注及风险点:
  钢材库存降库速度及消费变化、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保停限产政策变化及落地情况、原料价格大幅波动、中美贸易摩擦等。
  铁矿: 发运利好,盘面增仓上行
  观点与逻辑:
   期货方面,昨日主力合约增仓上行,收盘 767 元/吨,较上一交易日上涨 20 元/吨。现货方面,早盘报价均有 8-13 元/吨不同程度上涨, Mysteel 公布的远期现货指数, 62%澳洲粉矿达到 101.4 美金。
  供应方面, Mysteel 公布的上周澳巴铁矿发运总量 2634.6 万吨,环比上期减少 218.1 万吨。澳洲发运总量 1917.1 万吨,环比减少 68.9 万吨,其中澳洲发往中国的量为 1499.5万吨,环比减少 93.5 万吨;巴西发运总量 717.5 万吨,环比减少 149.2 万吨。库存方面,Mysteel 最新统计的 45 港库存总量 10849.1 万吨,港口库存总量仍以小幅增加为主。 分区域来看,北方地区以累库为主,尤其华北地区累库量最大;而南方地区由于到港减量,库存有所下降,但降幅较小。另外,山东、华北部分港口仍有集中性到港现象,船舶压港数量增加。
  整体上看,目前市场仍有不少利空因素,淡季消费成材累库,唐山限产有望加严,澳洲发运降幅弱于市场预期,铁矿港口库存出现小幅上涨。虽然长流程钢厂利润低位,但市场仍未到达需要长流程减产来平衡供需的地步,对铁矿的需求仍将维持高位。后续考虑到钢材消费的韧性,以及全球复工复产,高基差等因素,旺季来临时仍有向上的动力,建议结合技术点位,在绝对价格低位建多单。
  策略:
  单边:中性。
  期现:无
  关注及风险点:
  钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、国内经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚铁矿发运大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦等。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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