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建信期货-国债日报-200708

上传日期:2020-07-08 07:14:00  研报作者:黄雯昕,何卓乔,董彬,陈浩  分享者:7998223   收藏研报

【研究报告内容】


  当日行情:
  股市压制效应减弱,债市情绪有所稳定,国债期货今日低开后震荡回升,全数小幅收跌。今日10年期主力合约T2009收盘价报98.970元,跌幅0.10%;5年期主力合约TF2009收盘价报100.615元,跌幅0.09%;2年期主力合约TS2009收盘价报100.810元,跌幅0.03%。
  利率现券:
  银行间现券收益率多数上行,仅短端小幅下行,十年活跃券上行在2~3bp左右。至16:30,十年国债活跃现券200006收益率报3.0150%上行2bp,十年国开债活跃现券200205收益率报3.34%上行3.31bp。
  一级市场方面,今日有8只利率债发行,为国开行三期债、一期抗疫特别国债、农发清发两期增发债和2只地方债。国开行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.8627%、3.1512%,投标倍数分别为8.75、10.02;7年期固息新发债中标利率3.39%,投标倍数10.92。财政部10年期续发抗疫特别国债加权中标收益率2.9336%,边际中标收益率3.0210%,全场倍数2.48,边际倍数5.76。农发行2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.6702%、3.4178%,投标倍数分别为6.81、9.29。今日一级市场需求较旺。
  资金市场:
  今日资金面偏紧张,央行7月以来持续回笼资金。今日Shibor品种短端明显回升,Shibor隔夜涨36bp报1.7060%,1周品种涨29.8bp报2.0920%,14天品种涨9.6bp报1.7200%。银存间质押式回购加权平均利率跌涨互现,DR001涨36.25bp报1.7130%,DR007涨32.49bp报2.0603%,DR014涨28.01bp报1.8551%。上交所回购利率多数上涨。今日有1100亿元14天逆回购到期,央行不开展操作,实现全数回笼。
  结论:
  上周下半周以来股市持续上涨,加上基本面数据呈现超预期回暖,而央行操作依旧偏于谨慎,债市情绪再度走弱。昨日股市大涨进一步压制债市表现,而又有报道称财政部已下达了新一批1.26万亿的地方新增专项债额度,在供给冲击、央行静默以及风险偏好显著抬升的三重夹击下,近期债市环境依然偏弱,但做空不具基础,做多还需等待,预计市场偏于震荡。
  首先,股市的大涨不一定具有持续性,风险偏好在短期的大幅抬升对债市的冲击有限。而利率定价中枢仍然跟随央行货币政策,在流动性持续边际收紧后市场资金利率已回归至政策目标利率附近,预计后期流动性易松难紧。基本面方面,国内回暖势头已较前期放缓,目前又面临南方洪水问题,且目前全球复苏前景依旧不明,下半年美国大选可能带来不确定的政治风险,长期来看年内仍具有较大的交易机会,短期建议谨慎观望等待见底信号。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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标签:国债 期货 日报
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