天风证券-稀有金属行业：小金属，7月电池厂开工环比改善-200706

1. 稀土：氧化铽继天风证券续上涨。

2. 镨钕稀有金属行业和镝产品价格下滑，单钕及铽钬价格上涨。

3. 随下游采购成交完成，市场需求减弱，商家小金属报价逐渐下调，预计近期整体持稳小幅震荡为主。

4. 镝产品价格偏弱，大厂以实单报价7月电池厂开工环比改善，磁材企业刚需为主，实际成交清淡。

5. 铽市场价格上涨，分离厂、持货商出货意愿低，市场整体较积极，贸易商氧化铽持货库存少，看天风证券涨情绪浓厚。

6. 相关标稀有金属行业的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。

7. 钴：小金属终端需求边际改善。

8. 动力电池厂7月开工率较6月基本都有增加，平均环比提7月电池厂开工环比改善高15%。

9. 某头部电池厂排产计划环比上涨30%-4天风证券0%，主因海外高镍订单恢复及国内车市对铁锂需求增加。

10. 小动力市场方面，国内两轮车及电动工具市场继续稀有金属行业火热，部分电池厂已接近满产。

11. 数码市场已进入淡季，电池厂会相对减少产能，预计8月底及小金属9月初恢复。

12. 相关标的：寒锐钴业、华友7月电池厂开工环比改善钴业、盛屯矿业。

13. 锂：碳天风证券酸锂价格疲软。

14. 稀有金属行业本周电池级碳酸锂价格走低。

15. 青海地区主流企业近期挺价意愿明确，工碳价格短暂平稳，其余企业仍面临高库存压力，出货意愿强烈，小金属在需求无明确回暖信号时，碳酸锂价格回调难度较大，买方仍将压价采购。

16. 相关标的：赣锋7月电池厂开工环比改善锂业。

17. 天风证券钨：需求不佳，钨价或将下跌。

18. 本周钨价小幅上涨，上游矿商企业让价商谈意愿不高，市场资源有限，下游用户交易冷清，采买情绪谨慎，产业链上下游博弈局势难以缓解，后期产品倒挂稀有金属行业行情没有改善，市场新增订单较少，预计后期钨价小幅走弱。

19. 相关标的：厦门钨业、中钨高新、章源钨业小金属、翔鹭钨业。

20. 锰：需求较弱，价7月电池厂开工环比改善格下跌。

21. 港口现货库存有所累积，8月外盘期货报价仍有下滑空间，天风证券导致国内采购方更不敢轻易接盘，电解锰月初钢厂进场招标，招标数量环比增加，但压价明显，招标定价环比下跌600-800元/吨不等，已有个别企业停产观望，市场供需失衡局面有待缓解。

22. 相关标稀有金属行业的：鄂尔多斯。

23. 锆：需求较弱，锆小金属价持稳。

24. 目前特诺及RBM表示三季度报价将继续持稳运行，前期受疫情影响，企业库存多已消化，企业积极挺价，下游市场虽不断压价，但企业成7月电池厂开工环比改善本支撑下保价较为积极。

25. 相关标的：盛天风证券和资源、三祥新材、东方锆业。

26. 镁：需稀有金属行业求疲弱，价格低位。

27. 主要影响因素在于市场需求弱势依然明显，市场成交连续放缓，价格出现松动，鉴于市场成本支撑及需求小金属抑制双因素影响，预测后市价格低位徘徊。

28. 相关7月电池厂开工环比改善标的：云海金属。

29. 钛：钛矿上涨，但海天风证券绵钛低位。

30. 随着下游需求的逐步恢复，攀枝花地区10矿及中矿市场成交价格上涨，海南地区钛矿价稀有金属行业格有所上涨，国内钛系产品市场整体逐步复苏，交投氛围持续改善。

31. 海绵钛市场行情悲观不改，价格上涨仍小金属需时间。

32. 相7月电池厂开工环比改善关标的：宝钛股份。

33. 钼：矿端天风证券坚挺，但需求乏力。

34. 本周钼价下调，下游用户采购能力有限，企业挺价稀有金属行业情绪减弱，价格出现松动，加之近日国际钼价大幅回落影响，业者对后市看空情绪偏浓，预计短期钼精矿价格弱稳为主。

35. 相关小金属标的：金钼股份。

36. 风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险，疫情反复的风向，库存大7月电池厂开工环比改善幅增加的风向。