兴业证券-科创板系列研究（十八）：科创板解禁压力可能带来配置优质资产机会-200707

　　下半年科创板迎来解禁潮，解禁公司流通市值3129亿元，解禁4275亿元，占比137%，其中：1）7月解禁2096亿元，占解禁公司流通市值217%；2）10月解禁1020亿元，占解禁公司流通市值167%。
　　从创业板首批28家公司2010年2月1日解禁经验来看：1）解禁前1个月和解禁后3天，28家公司跑输市场，解禁后1个月跑赢市场，呈现深V型。2）解禁前下跌呈现“快速调整”（急跌而非阴跌），解禁当日下跌5%左右。
　　此次科创板解禁与创业板经验又有所不同：1）科创板此次解禁规模更大，创业板解禁/流通仅为20%左右，科创板流通股近乎翻倍（137%）。2）科创板新增了询价转让和配售两种减持方式，有助于缓解二级市场压力。3）标的质量不同。当前科创板的部分标的已经成为科技细分领域龙头，具有稀缺性甚至是唯一性，整体质量略好于创业板首批公司。
　　后续如果科创板优质细分龙头因为解禁出现一定幅度回调，可能是投资者进行配置的机会。板块内分析师覆盖超过5家，2020年一致预期营收前1/3的公司（17家），2019年12月以来总体收益117%，同期科创板整体约80%。
　　日常跟踪：
　　1）新股方面，上周天智航、迪威尔、国盾量子上市，本周中科星图上市，德林海、大地熊、三生国建、震有科技、芯朋微、力合微询价。
　　2）解禁方面，7月关注秦川物联、皖仪科技、八亿时空、兴图新科等。
　　3）行情方面，以市值加权收盘价衡量，上周科创板整体上涨1.7%，创业板涨3.5%，全部A股涨5.6%，呈现良好态势。上周新一代信息技术产业涨跌互现，硕世生物、华润微、财富趋势、卓越新能、赛诺医疗分列涨幅榜前五。
　　4）成交热度方面，上周科创板成交额总计1517亿元，较前两周上涨575亿元。与创业板比值为16.9%，较前两周18.9%下降2.0个百分点；上周换手率9.7%，较前两周的10.9%下降1.2个百分点；整体法PE估值从前两周84.9x上升至上周末的86.2x。
　　5)融资融券方面，上周融券降1.5亿元，融资升13.8亿元，融资融券比维持2.9。