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川财证券-消费行业日报:茅五泸股价屡创新高,建议紧握确定性机遇-200707

上传日期:2020-07-07 21:45:00  研报作者:欧阳宇剑,郭晓东  分享者:heirui777   收藏研报

【研究报告内容】


  每日点评
  2020 年 7 月 7 日,上证综指报收 3345.34 点, 上涨 0.37%;深证成指报收13163.98 点,上涨 1.72%;wind 日常消费指数报收 12988.50 点,上涨 2.56%。今日食品饮料指数上涨 3.52%,在 28 个子行业中涨幅排名第 1,其中我们覆盖的涨幅前三的个股为: 贵州茅台( 600519, +5.50%)、 五粮液( 000858,+4.70%)、 今世缘( 603369, +4.36%) 。
  我们重点推荐的白酒板块上涨 4.58%, 啤酒板块上涨 2.27%, 整体表现强势。 我们曾多次强调高端白酒的确定性机会,而市场的走势也验证了我们的判断,今日贵州茅台、五粮液、泸州老窖收盘价分别为 1688.00、 201.89、114.85 元/股,高端茅五泸股价屡创新高, 建议紧握确定性机遇。 贵州茅台方面, 短期来看,公司全年营业收入 10%增长目标大概率能实现(销量方面,全年计划量为 3.45 万吨,同比增长 8%+;价格方面,产品结构升级叠加直营渠道占比提升均将抬升整体均价)。长期从产能视角来看,茅台酒产能达到 5.6 万吨后短期不再扩产奠定了高端白酒子行业紧平衡的状态,同时高端白酒供需两端基础扎实,未来市场规模有望稳步扩容,景气度和确定性仍高。 五粮液方面, 短期来看,目前公司批价稳定、库存压力较轻、发货节奏调节空间较大、对经销商支持力度较强,业绩有望稳健增长。长期来看,受益于渠道改革红利逐步释放、品牌价值持续回归、产品矩阵不断完善、渠道利润实现提升,公司将步入高质量增长阶段,未来成长空间较大。泸州老窖方面,近期公司股东大会传递信心,全年确定性仍高。 国窖 1573量方面,国窖动销在 4 月份逐步恢复, 6 月份动销已恢复至理想水平,目前库存水平在 1 个月以内;价方面,茅台批价坚挺直接利好普五、老窖批价的提升,未来几年普五、国窖 1573 批价有望提升到 1200-1300 元价位,空间能动性足。特曲系列经过近几年的提价,已从 100 元提升至 300 元价格带,考虑到疫情倒逼小酒企退出后未来次高端份额还有提升空间,公司将继续通过提价来匹配其品牌力。
  行业要闻
  1、 7 月 6 日,中国食品土畜进出口商会酒类进出口商分会公布 2020 年 1-5月酒类进口统计数据。数据显示, 2020 年 1-5 月,进口酒类市场继续承压发展,下行进一步加速:进口量 4.8 亿升,进口额 13.4 亿美元,累计金额跌幅较前 4 个月扩大近 4 个百分点。各主要酒类中,葡萄酒累计量额跌幅由前四个月不足三成双双“破 3”,啤酒、烈酒累计量额降幅较前四个月略扩大。 ( 云酒头条)
  2、 今日 53 度 500ml 飞天茅台一批价在 2460—2480 元左右。 ( 酒说仁怀)
  公司动态
  1、 伊利股份( 600887) : 公司公告,公司持股 5%以上股东呼和浩特投资有限责任公司解除质押股份 4000 万股,占其所持股份比例的 7.43%,占公司总股本的 0.66%。本次解除质押后,呼和浩特投资有限责任公司剩余被质押股份数量为 1.88 亿股,占其所持股份比例的 34.91%,占公司总股本的 3.09%。
  2、 安井食品( 603345):截至目前,公司副总经理黄建联以 110.54 元/股的价格减持公司股份 60 万股,占公司总股本的 0.25%,已超过其减持计划数量的一半,减持后持股比例为 1.68%。
  风险提示: 宏观经济增长持续低于预期,原材料价格波动风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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