万联证券-轻工制造行业周观点报告：地产热度进一步回升，继续看好家居需求的释放-200706

　　上周，申万轻工制造行业上涨4.40%，跑输上证综指1.42个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第16。三级子板块方面，珠宝首饰、包装印刷表现优秀。爱迪尔、双星新材、永吉股份涨幅居前。根据克而瑞研究的数据，2020年6月，TOP100房企单月实现全口径销售金额环比增长33%。单月业绩同比逐月回升，自4月转正后进一步提升至13.8%。地产热度的回升将继续推动家居需求的释放。
　　必选方面，生活用纸原材料纸浆的价格低位震荡，继续看好业绩确定性强+成本下滑的优质生活用纸龙头公司。可选方面，短期建议关注地产竣工背景下的家居产业链，长期受益于消费升级与精装房大趋势，定制家具的需求有望进一步释放，建议关注行业洗牌下的家居龙头公司。
　　投资要点：
　　行情回顾：上周（6月29日-7月3日）申万轻工制造指数上涨4.40%，跑输上证综指1.42个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第16。年初至今申万轻工制造指数上涨5.71%，跑赢上证综指2.35个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第16。二级子板块方面，上周造纸4.23%、包装印刷5.88%、家用轻工3.71%、其他轻工制造1.48%。板块的PE估值为造纸17.88、包装印刷27.08、家用轻工31.46、其他轻工制造95.69。三级子板块方面，上周造纸Ⅲ4.23%、包装印刷Ⅲ5.88%、家具3.25%、文娱用品3.26%、珠宝首饰7.66%、其他家用轻工3.11%、其他轻工制造Ⅲ1.48%。板块的PE估值为造纸Ⅲ17.88、包装印刷Ⅲ27.08、家具28.95、文娱用品32.99、珠宝首饰32.96、其他家用轻工34.74、其他轻工制造Ⅲ95.69。
　　行业重要事件：1）TOP100房企单月实现全口径销售环比增长33%。2）六月废纸市场稳步上涨，利好趋势可观。3）玖龙最高涨价200元/吨，下游多家纸板厂上调8%。4）银鸽正式宣布：公司股票将终止上市。5）金光收购博汇纸业获国家市场监督管理总局审查通过。6）宁波博汇股份成功上市。
　　上市公司重要公告：太阳纸业、齐心集团、顶固集创发布权益分派公告；尚品宅配、顾家家居、劲嘉股份发布股权回购公告；志邦家居发布股本变动公告；威华股份发布重大合同公告；晨鸣纸业获得政府补助。
　　风险因素：原材料价格大幅波动、环保政策、行业竞争加剧。