万联证券-休闲服务行业周观点报告：海南自贸岛政策加码，免税行业迎来黄金发展期-200706

　　行业核心观点：
　　上 周大盘指数回升，休闲服务细分板块也普遍上涨，对于持续受政策红利的免税行业，海南自贸岛政策的加码有助于带动海南省免税、 旅游业发展与酒店入住率提升；虽然由于北京疫情反复以及端午多地暴雨，大众旅游需求并未得到完全释放，但从携程数据来看，今年下半年国人的旅游意愿正在大幅提升，在疫情压力与极端天气过后，长期来看需求将重回均衡状态。 此外多项竞赛的批准也将助推教培机构新一轮发展。
　　旅游： 关注免税政策的释放以及潜在获得免税牌照的企业，建议关注免税行业龙头、跨省旅游实力强的旅行社。 教育： 随着外语考试与竞赛逐步放开，关注外语/留学教育培训机构复课进展，建议关注线上外语教培、 K12教育培训与标考建设公司。
　　 投资要点：
　　行情回顾：上周（ 6 月 29 日-7 月 3 日）上证综指上涨 5.82%、申万休闲服务指数上涨 27.19%，休闲服务指数跑赢上证综指 21.37 个百分点，在申万 28 个一级行业指数涨跌幅排第1。年初至今上证综指上涨 3.37%、申万休闲服务指数上涨48.7%，申万休闲指数跑赢上证综指 45.33 个百分点，在申万 28 个一级子行业中涨幅排名第 1。 上周大盘指数回升，休闲服务细分板块也普遍上涨，餐饮 2.7%、酒店 8.07%、旅游综合 38.65%、景点 2.58%，教育服务 1.55%。板块的 PE估值为酒店 53.03、景点 51.82、旅游综合 133.74、教育744.34。
　　行业重要事件： 1） 旅游： 三部门：海南离岛旅客免税购物额度提至 10 万元， 商品品种增至 45 种； 北京低风险地区出京无须核酸证明， 同程旅行机票搜索量暴涨 500%； 国务院：海南自由贸易试验区内自驾游进境游艇免担保。 2）教育： 教育部拟批准 35 项全国性竞赛，明年 8 月前可办；深圳取消 2019-2020 学年第二学期期末考试； 未成年人保护法修订草案二审，拟规定学校不得在休息日集体补课。
　　上市公司重要公告： 桂林旅游控股子公司与公司控股股东桂林旅游发展总公司签署交易合同； 腾邦国际收到公司持股 5%以上股东出具的减持股票计划告知函； 三湘印象完成股权回购； 创业黑马非公开发行股票申请获证监会核准批复； 威创股份已赎回已到期的理财产品； 紫光学大获得政府补助。
　　 风险因素： 1、自然灾害和安全事故风险。 2、政策风险。3、投资并购整合风险。