长江证券-通信行业2020年半年报前瞻-200705

1. 无长江证券线主设备&传输设备：规模建设周期，业绩确定性高2020年上半年，国内三大运营商5G集采落幕，5G规模建设开启；早期建网节奏受疫情影响有限，随着新基建提出5G网络部署加速。

2. 受产业链上游加紧5G零部件备货驱动，叠加三大运营商提前完成全年任务预期，我们预计5G通信行业2020 年半年报前瞻基站、传输设备上下游产业链有望Q2加速释放，建议重点关注业绩释放投资机会。

3. IDC：新基建弄潮儿今年以来IDC行情领涨通信板块，短期来看，新基建政策下，供给端的长江证券边际放松有望驱动行业增速提升，中期，5G和云计算仍为行业增长的核心，高景气度有望持续。

4. 第三方ID通信行业2020 年半年报前瞻C服务商的快速响应、三方接入等优势显著，未来市场份额呈现提升趋势。

5. 光长江证券模块：“风正一帆悬”上半年全球疫情蔓延导致远程办公兴起，云计算需求显著提升，光模块进入产能紧张时期。

6. 展望下半年，上游相关环节均通信行业2020 年半年报前瞻指示Q3光模块高景气，Q4有望延续。

7. 中期来看，400G有望接棒5G成光长江证券模块市场增长主驱动力，仍为高成长高确定性细分板块。

8. 物联网：星星之火通信行业2020 年半年报前瞻，可以燎原5G最区别于过去移动通信标准的是创建了万物互联场景。

9. 当前阶段，长江证券做大连接，为企业客户提供最基础连接支撑是运营商探索垂直行业第一步。

10. 基于连接逻辑，通信行业2020 年半年报前瞻重点关注与连接强相关的模组平台。

11. 北斗：全面建成，拥抱全球市场长江证券全球覆盖在即，军方市场更新换代叠加渗透率提升，受益确定性强；全球商用助推北斗民用标配化，国内企业将走向海外市场。

12. 投资建议5G改变社会，仍是今年通信通信行业2020 年半年报前瞻行业投资主线。

13. 长江证券伴随新基建5G加速建网，同时追回Q1疫情影响，Q2产业链相关公司业绩有望爆发。

14. 平台型公司将持续受益：通信行业2020 年半年报前瞻中兴通讯。

15. 5G应用建议关注两长江证券条主线：大流量及大连接。

16. 大流量产业链建议关通信行业2020 年半年报前瞻注：光模块、IDC及网络设备，重点推荐：龙头紫光股份、烽火通信；IDC光环新网、数据港；光模块中际旭创、剑桥科技、新易盛。

17. 大连接产业链建议关注：物联网长江证券、车联网、工业互联网等，重点推荐：物联网模组龙头移远通信，商用车监控龙头锐明技术等。

18. 风险提通信行业2020 年半年报前瞻示1.5G建设不及预期；2.运营商资本开支不及预期。