长江证券-利民股份-002734-量价齐升+威远并表，业绩维持高增长-200705

1. [事件描述利长江证券民股份披露2020年半年度业绩预告：公司预计实现归属于上市公司股东净利润为2.9-3.1亿元，同比增长45.0%-55.0%。

2. 事件评论公司杀菌剂业利民股份务实力强大，并购威远助力高飞。

3. 公司是国002734内卓越的农药龙头公司，主导杀菌剂产品代森类、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺和威百亩市场规模居国内第一。

4. 参股公司新河公司的杀菌剂百菌清产能居全球第一位；威远拥有量价齐升+威远并表阿维菌素、甲维盐等杀虫剂产品，行业地位领先，同时拥有除草剂草铵膦、多种兽药产品，综合实力较强。

5. 公司2020年半业绩维持高增长年度业绩预计高增长，主要来自威远业绩并表与公司主要产品量价齐升。

6. 公司在2019年6月完成对威远资产的并购，2020年上半长江证券年威远并表推动业绩增长。

7. 此外，今利民股份年草地贪夜蛾基数大，北迁时间提早，预计是一个重发生的态势，农业农村部推荐农药或将迎来需求高增长。

8. 威远生化2002734019年制剂加工能力从2万吨/年扩大到3万吨/年，草地贪夜蛾相关农药产销量有望持续增长。

9. 多项目持续推进，未来值量价齐升+威远并表得期待。

10. 子公司河北双吉年产10000吨代森系列DF产品项目预计在今年正式投业绩维持高增长产；参股公司江苏新河的第四条百菌清生产线项目在推进当中，预计将于今年三季度建成投产；公司年产500吨苯醚甲环唑项目预计将于今年三季度完工。

11. 此外，公司因业务发展需要，计划投资一批重大项目，包括新威远新型绿色生物产品制造项目（年产500吨多杀霉素、500吨泰乐菌素、500吨截短侧耳素）、年产500吨甲氨基阿维菌素苯甲酸盐新长江证券建项目，利民化学年产12000吨三乙膦酸铝原药技改项目、年产10000吨水基化环境友好型制剂加工项目。

12. 项目总投资额预计为14.8亿元，利民股份建设周期为1-3年。

13. 此外，公司准备筹划公开发行可转换公司债券，满足未来项目建设的002734资金需求。

14. 公司为国内杀菌剂、杀虫剂龙头，持续扩张产能，强化国内外产品量价齐升+威远并表登记和市场布局，产品销售持续放量。

15. 短期，公司受业绩维持高增长益于威远业绩并表与主要产品需求的增长。

16. 中长长江证券期，随着新建项目的陆续投产，公司未来成长前景光明。

17. 预计公司2020-2022年归属净利润分别为4.4、5.4与6.3亿元，维持“买利民股份入”评级。