东北证券-蓝晓科技-300487-定增改善现金流，大股东增持看好未来发展-200707

　　蓝晓科技(300487)
　　公司发布定增预案，拟向实控人寇晓康与高月静夫妇发行股票，募资1.5亿元扣除发行费用后全部用于补充流动资金。发行价格为24.94元／股。本次发行完成后，实控人夫妇合计持股比例将从37.64%提升至39.38%。
　　定增募资改善现金流。近3年来随着系统装置规模的快速增长以及树脂销售的扩大，公司收入维持高速的发展，年复合增长率达到50.93%。但是系统装置规模的快速扩大也带动了应收账款的增长，压制了公司经营活动现金流，2019年公司经营活动现金流为-4700万元。此次定增募资1.5亿，将补充流动资金，有利于公司的发展。
　　大股东增持看好未来发展。新能车的推广将带动碳酸锂和镍需求的增加，工业大麻、可降解塑料的推行都提升了对吸附树脂的需求提升，均粒技术的突破也将使公司进入广阔的高纯水领域，公司下游多点开花。公司高陵、蒲城基地已经投产，突破产能瓶颈；并购比利时公司、聘请国外专家加大对国际市场的开拓。公司整体呈现良好的发展态势，大股东此次增持也显示了对公司未来的发展的看好。
　　维持盈利预测，维持“买入”评级。预计2020-2022年实现归母净利润2.76/3.48/4.35亿元，对应PE分别为27/2 2/17X．公司是特种树脂行业龙头，壁垒极高，在新材料领域被明显低估，看好公司未来发展，维持“买入”评级。风险提示：客户拓展不及预期、新建项目投放不及预期的风险。