五矿经易期货-有色金属早报-200707

　　铜：A股大涨、人民币大幅升值，国储收储传言再起，铜价延续上涨，昨日伦铜收涨2.08%至6140美元/吨，沪铜主力收于49320元/吨。产业层面，LME库存减少8525至197850吨，注销仓单占比降至46.4%，Cash/3M升水6.8美元/吨。国内方面，上海地区现货升水25元/吨，市场询价氛围活跃，买兴改善。昨日铜现货进口亏损70元/吨，3月期进口亏损240元/吨。废铜方面，国内电解铜与1#光亮铜价差维持2500元/吨。价格层面，股市大幅上扬带动市场情绪上升，现货在收储传言下表现较强，铜价暂时偏强对待，即使当前海外疫情仍不乐观，需求预期较差。关注智利铜矿供应是否出现实质性减产，今日沪铜主力合约运行区间参考：48500-49800元/吨。
　　铝：股市大涨，人民币汇率表现坚挺，风险偏好抬升，主要仍在于流动性充裕。lme铝价抬升至1636美元/吨附近，lme库存下降4500吨。国内沪铝现货14440元/吨，现货升水回落至80元/吨。现货进口盈利600元/吨附近，国内氧化铝价格抬升至2335元/吨，冶炼成本继续抬升。周一五地库存下降0.3万吨，结构高Back存在导致空单移仓损失，暂仍判断开始进入累库阶段，价格高位震荡的格局不变，建议观望为主，关注进口量对于现货升水的冲击。
　　锌：LME锌库存减少250吨，至122275吨，注销仓单减少225吨，至7500吨，注销仓单占库存比至6%。上期所仓单减少1896吨，至95809吨，现货市场成交一般，升贴水小幅调降，其中上海对7月升水至75元/吨，进口锌升水60元/吨，广东对8月升水10-20元/吨。加工费上调抬升炼厂利润，预计三季度国内精炼锌供应量环比有所增长，但同比可能仍维持负增长。消费方面看好国内全年锌消费实现1%正增长，下半年增速有望由负转正，但海外消费偏悲观，预计延续负增长。综合供需两端，继续维持下半年全球精炼锌转为紧平衡的判断，中期维持偏空观点。周内沪锌运行区间看16500-16900元/吨。