华西证券-流动性周报（07月第1周）：两融余额突破前高，资金止盈景气赛道-200705

　　本周6月29日至7月3日，由于中国经济恢复处于全球领先地位，在全球负利率大背景下，中国优质资产受到全球资金的追捧，北上资金累计净买入288.62亿元，创4月中旬以来新高。本周沪股通净流入177.38亿元，深股通净流入111.24亿元。7月3日，北上资金持股市值1.81万亿元，占全A流通市值的3.34%。从行业层面来看，本周共有5个行业出现净流入，较上周增加。得益于市场活跃度的提升叠加改革释放的政策红利，非银金融行业和银行行业净流入金额分别为186亿元和50亿元，合计超过200亿元。医药生物行业本周仍然是净流出的首位，净流出金额增加到229亿元，连续3周累计净流出超过500亿元。此外，电子、传媒、计算机行业净流出金额也都超过100亿元。分行业看，全体行业持仓市值上升。疫情消退下，食品饮料行业需求快速恢复,且公司自身调整效果亦逐步显现，行业市值上升196.71亿元。得益于市场活跃度的提升叠加改革释放的政策红利，非银金融和银行行业市值分别上升169.78亿元和116.87亿元。随着北京疫情得到控制，以及发改委投资支持海南自由贸易港建设，休闲服务板块市值上升142.99亿元。相比6月26日，7月3日TOP20重仓股多数遭增持，其中三一重工、伊利股份和平安银行分别增持0.50%、0.35%和0.35%；药明康德遭减持0.29%。
　　国内资金：截止7月2日，两融余额升至11901.35亿元，较6月24日增加486.44亿元。相较于上周，6月29日-7月3日一周，行业两融余额绝大多数回升，少数减少。其中非银金融和计算机两融余额回升较多，分别增加88.68亿元、82.45亿元；建筑材料和钢铁分别减少1.59亿元和0.98亿元。截止7月3日，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、创业板50基金份额分别为139.08亿份、83.93亿份、59.82亿份和98.20亿份。相较于6月24日，上证50ETF和创业板50分别增加5.23和0.66亿份，沪深300ETF和中证500ETF分别减少0.68亿份和0.07亿份。相较于6月24日，7月3日上证综指换手率上升0.6835个百分点至1.26%，沪深300换手率上升0.6115个百分点至1.05%，创业板指换手率上升0.9655个百分点至3.70%。6月29日-7月3日一周沪深两市主力净流入额-5.53亿元，相较于6月22日-6月26日一周流入额增加93亿元。相较于6月26日，7月3日偏股混合型基金仓位加仓0.0007个百分点，普通股票型减仓0.003个百分点。相较于6月26日，7月3日强势股数量增加127只至2385只。
　　宏观利率：2020年6月29日-2020年7月3日一周，逆回购到期4900亿元。银行间利率下降。截止7月3日，较上期6月24日隔夜SHIBOR下降17.6个BP至1.3640%，7天SHIBOR下降19.3个BP至1.9800%。相较于6月24日，截止7月3日，1年期国债收益率下降5.2个BP至2.0976%，3年期国债收益率下降5.1个BP至2.3878%，10年期国债收益率上升3.6个BP至2.8974%。7月3日，3年期AAA/AA+/AA企业债与同期国债的信用利差较6月24日分别上升2.9个BP至0.7852%，下降6.8个BP至0.4756%，下降1个BP至0.5400%。
　　风险提示：经济恢复不及预期