方正中期期货-金银日报-200707

　　内容摘要：
　　（震荡）,金银：
　　基本面上看，根据近期各国公布的PMI来看，中国、美国、法国PMI好于预期，德国等欧洲国家PMI恢复较慢，值得注意的是PMI是环比数据，尤其是美国在内部矛盾激化后后续经济表现堪忧。上周公布的美国ISM制造业和昨日公布的非农数据明显超出预期，但资本市场反映平平，金银短线下挫后又抬升，市场已经进入矛盾和反复的阶段。
　　上周五开始美国进入独立日假期，COVID-2019感染人数连续三日上升到5万以上，美联储宣布采取新一轮救市措施，这种情况下美股等风险资产未必下跌，但美元信用受损导致投资者购买黄金的需求将持续上升，继续上调国际黄金中长线价格预期，黄金的逢低买入的低吸盘动能较大，上方空间很难判断，注意1800和1850美元/盎司的关键窗口，目前仍然没有到顶。
　　操作上，国际黄金目前的问题在于市场参与者对于金价的上方没有一致性预期，进而表现的盘面多位反复的结构，不过流动性明显过度充裕的情况下，黄金仍然是最值得多头配置的资产之一。沪金则由于股市带动的赚钱效应，人民币超预期升值，导致内盘金银走势比外盘弱很多，这种情况下沪金的相对弱势或将延续，与股市形成跷跷板效应。从图形来看外盘走势突破内盘仍在继续盘整。
　　最近几个交易日重点关注白银，白银出现了假突破后迅速回调，持续窄幅震荡调整，表明资金的信心实际有限，而目前仍然在极大的收敛三角形之中，尚未选择方向，考虑到美元潜在的贬值预期和银价目前仍然偏低的特点，以及美联储的救市行为，我们认为白银向上突破也同样存在一定的概率，等候白银选择方向再入场做右侧交易。
　　风险点：铜、锌、铅等品种回调对金银的冲击。