中信证券-新材料行业半导体材料重大事项点评：中芯国际带动行业头部集中，半导体材料迎黄金发展期-200706

1. 在中芯国际等晶圆大厂带动下，半导体行业头部集中明显，供应体系内材料龙头企业有中信证券望充分受益。

2. 国产加速推进的过程中，半导体材料增量显著，有望迎来新材料行业半导体材料重大事项点评黄金发展期。

3. 重点推荐安集科技、雅克科技、江丰电中芯国际带动行业头部集中子、有研新材、鼎龙股份、晶瑞股份，建议关注华特气体、沪硅产业、上海新阳。

4. ▍中芯国际发行初始战略配半导体材料迎黄金发展期售股票，市场参与热情高涨。

5. 中芯国际发行初始战略配售的股中信证券票数量为84281万股，占初始发行数量的50%，战略配售对象共29家，合计配售金额共242.61亿元。

6. 拟参与本次战略投资者包括国家集成电路产业投资基金二期新材料行业半导体材料重大事项点评股份有限公司、中国信息通信科技集团有限公司、上海集成电路产业投资基金股份有限公司、青岛聚源芯星股权投资合伙企业（有限合伙）等。

7. 其中中芯国际带动行业头部集中，青岛聚源芯星股权投资合伙企业（有限合伙）获22.24亿元。

8. 多家上市公司公告参股聚源芯星认购中芯国际科创板首发股票，材料企业包括沪硅产业（2亿元）、上海新阳（3亿元）、安集科技（1亿元）、江丰电子（1亿元）等；设备企业包括中微公司（半导体材料迎黄金发展期3亿元）、至纯科技（1亿元）等；设计企业包括澜起科技（2亿元）、韦尔股份（2亿元）、汇顶科技（2亿元）、全志科技（1亿元）、聚辰股份（1亿元）等。

9. ▍中芯国际产能持续扩张，拉动中信证券半导体材料需求。

10. 中芯国际2019年产能按照8英寸统计有新材料行业半导体材料重大事项点评548万片/年。

11. 本次上市中芯国际拟募集资金200亿元，其中80亿元用于中芯南方的12英寸芯片SN1项目，该项目规划月产能3.5中芯国际带动行业头部集中万片，已建设月产能6000片，是中国大陆第一条14纳米及以下先进工艺生产线；40亿元用于先进及成熟工艺研发项目储备资金，主要针对14纳米及以下的先进工艺与28纳米及以上的成熟工艺技术研发。

12. 中芯国际半导体材料迎黄金发展期的产能建设及工艺开发将为我国半导体材料发展带来机遇，更多国产化材料有望切入并逐渐提高市场份额。

13. ▍晶圆大厂头中信证券部集中趋势明显，供应体系内材料龙头有望快速发展。

14. 近年来，全球晶圆制造产业转移态势明显，我们观察到以中芯国际、紫光长存系、新材料行业半导体材料重大事项点评华润系、华虹系等晶圆大厂为代表，其产能扩张速度迅猛，行业集中度呈现明显提升的态势。

15. 根据各公司官网披露数据，20中芯国际带动行业头部集中17年后，除中芯国际以外，紫光长存系工厂共有4条晶圆产线在建，合计规划月产能92.5万片；华润系工厂有1条晶圆产线拟建；上海华虹系工厂共有3条晶圆产线的建设，其中2条已建成，合计规划月产能7.5万片，有1条在建，规划月产能4万片。

16. 在头部大厂集中度提升的趋势下，供应体系内材料龙头企业有半导体材料迎黄金发展期望充分受益。

17. 在国产替代加速推进的过程中，电子特气、靶材、CMP材料、超净高纯试剂、硅片等晶圆制造材料均有中信证券机会迎来国产材料的黄金发展期。

18. ▍风险因素：相关晶圆厂建设进度不及预期；新材料行业半导体材料重大事项点评材料国产化率提升不及预期；全球经济增速下滑带来的终端应用需求下滑。

19. ▍投资策略：在中芯国际等晶圆大厂带动下，半导体行业头部集中明显，供应体系内材料龙头企业有望充分中芯国际带动行业头部集中受益，国产加速推进的过程中，半导体材料增量显著，有望迎来黄金发展期。

20. 重点推荐安集科技、雅半导体材料迎黄金发展期克科技、江丰电子、有研新材、鼎龙股份、晶瑞股份，建议关注华特气体、沪硅产业、上海新阳。