国海证券-电子行业事件点评报告：2020M7面板价格涨幅大超预期，强烈推荐面板龙头-200707

　　投资要点：
　　本周投资主题：2020 年 7 月面板价格涨幅大超市场预期，我们认为面板行业龙头将充分受益于寒冬过后行业集中度提升、周期性变弱带来的行业长期盈利红利，给予“推荐”评级。
　　LCD：新冠疫情冲击提前结束，2020 年 7 月面板价格涨幅大超市场预期。LCD 行业具有典型的周期性特征，对于 LCD 价格变化趋势的判断将是重中之重。根据 AVC 2020 年 7 月 TV 面板价格快报（上旬版）数据，主流电视面板尺寸（32/39.5/43/50/55/65/75）7 月价格分别为38/66/72/92/1 19/179/285 美元，较 6 月环比上涨 3/3/3/4/6/5/3 美元，涨幅分别为 8.57%/4.76%/4.35%/4.55%/5.31%/2.87%/1.06%，面板行业价格上涨远超市场预期。海外复工复产顺利，电视需求逐步复苏，后续面板需求进一步提升，新冠疫情对面板产业冲击已经提前结束。 考虑到国内外需求的进一步恢复，以及韩国三星、LGD 的产能退出，我们预计 2020Q3 电视面板价格将继续保持上涨态势。 我们认为新冠疫情对需求端的冲击将逐步消散，LCD 行业格局已经确定，LCD 面板行业回暖将是大势所趋，国内面板行业龙头京东方 A、 TCL 科技有望在寒冬之后分享行业集中度提升、周期性变弱带来的长期盈利红利。
　　中国大陆 LCD 市场份额持续提升，行业地位持续巩固。从产业竞争格局来看，过去几年伴随着国内厂商的大幅扩产，LCD 行业竞争格局已定，中国大陆面板厂商在出货面积的市场份额一直持续稳定提升。根据群智咨询数据， 2002Q1 京东方、华星光电出货面积份额分别以 19.03%和 17.69%位列前二，三星第三占比为 12.06%，LGD 第四占比为11.80%，群创第五占比为 10.72%，友达第六占比 9.12%。展望未来，随着国产厂商 10.5 代线产能的进一步释放以及海外部分厂商的退出，大陆面板产业市场份额将进一步提升，将成为最后的行业赢家。
　　风险提示： 新冠疫情海外扩散导致下游需求不及预期；贸易战持续恶化风险。