华创证券-【债券周报】可转债周报-转债平均估值大幅修复，宁建转债建议参与-200705

　　宁建转债：区域性建筑龙头，债底和平价提供安全性
　　宁波建工于 7 月 1 日晚间发布公告，将于 2020 年 7 月 6 日公开发行可转换公司债，本次不安排网下发行。宁建转债发行规模 5.4 亿元，债项评级 AA，根据 7 月 1 日中债同等级企业债到期收益率 4.62%测算，债底约为 88.39 元，发行公告日宁建转债平价为 99.18 元，债底和平价为申购提供一定保护。条款方面，本次宁建转债的下修条款设置较为宽松。
　　公司主要业务为房屋建筑工程勘察、设计、施工、安装，市政道路桥梁、园林绿化，建筑装修装饰、建筑幕墙的设计、施工及预拌商品混凝土、水泥预制构件、装配式建筑等的生产、销售。几十年来，公司深耕宁波本地及周边市场，拓展外地市场，并逐步实现大区域发展。公司 2019 年新签合同约人民币 202.62亿元，较上年同期减少 12.88%，主要是受房地产市场持续调控的影响所致。公司 2020 年第一季度新签合同约人民币 38.62 亿元，较上年同期增长 13.50%。
　　宁波建工为区域性建筑龙头，具有完整的建筑业产业链，较强的经营管理、资本运作和科技研发能力， 业务结构持续优化， 项目覆盖范围逐步拓宽，参与一级市场申购风险较低。