中银国际期货-有色期货周报：有色高位震荡走高-200705

　　金属宏观面：6月中国PMI数据，高于调查预估中值50.4，为三个月高位。中国6月财新制造业PMI为51.2，远超预期50.5，较上个月提高0.5个百分点，创2019年12月以来新高。美国6月ISM制造业PMI录得52.6，该数据远超49.5的预期和43.1的前值。美国6月非农就业岗位增加480万，为政府1939年开始记录数据以来的最大增幅。失业率从5月份的13.3%降至6月份的11.1%。
　　基本面：
　　铜：CSPT小组敲定三季度的TC/RC地板价为53美元/吨及5.3美分/磅。海外复工复产增加，南美疫情影响矿山产出。短期价格反弹持续，现货升水淡季小幅回落，库存反弹。建议短线偏多交易为主，关注疫情对未来消费和供应的实质影响力度。
　　铝：铝锭库存持续回落，现货升水保持高位。今年5月我国电解铝产量297.7万吨，同比-0.1%。氧化铝价格偏低，企业惜售。受国内下游需求恢复影响，铝锭供应减少，电解铝价格反弹。建议多单减持，关注需求实际回升的持续性。
　　锌：进口锌精矿加工费130-160美元，现货升水小幅回落。6月锌供应逐渐充裕，冶炼企业开工保持高位。据中汽协最新数据显示，5月我国汽车产量同比19%；1-5月，汽车产产量同比-23.6%。短期终端需求回升，但夏季消费淡季将至，下游需求放缓。建议短线偏多交易为主，关注LME锌库存的增加的速度。
　　观点：全球再度进入货币政策宽松，金属受矿山疫情影响供应放缓，国内外需求回升促使价格强势反弹。但随着消费淡季来临，国内库存可能增加，价格短期高位震荡，关注最新疫情发展和海外复工进程。