东海证券-建筑装饰行业周报-200706

　　投资要点：
　　本周建筑装饰板块整体点评：建筑装饰板块周涨幅4.72%，跑输沪深3002.06个百分点。上周沪深300环比上涨6.78%；建筑装饰（申万）板块整体上涨4.72%，涨幅在28个行业中排第14名。子板块中，其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动5.62%、5.09%、2.36%、3.14%、4.59%。
　　建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块PE（TTM）为10.09，位居A股各板块倒数第三。略低于去年同期相比行业市盈率，接近2014年7月水平。我们认为建筑行业目前的低估值水平后续在政策刺激下，建筑板块较低估值有望得到修复。子行业层面，房屋建设为7.47，基础建设为7.77，专业工程为13.25，装修装饰为28.95，园林工程为93.23。
　　6月建筑PMI维持较高景气度，短期关注中报密集披露期业绩较好个股及低估值大蓝筹。国家统计局公布6月份建筑业商务活动指数为59.8%，虽较上月回落1.0个百分点，但连续三个月高于59.0%，建筑业工程量稳步增长。从市场预期看，业务活动预期指数为67.8%，高于上月0.3个百分点，企业对行业发展信心有所增强。我们认为随着疫情得到有效控制，各地重大基建项目的开工、复工力度不断加强，2020年全年建筑PMI各指数总体有望呈现平稳提升趋势。7月中旬即将迎来中报披露期，目前来看央企二季度订单增速修复迅速，钢结构板块业绩增长较为确定，建议关注中报业绩较突出个股。而近期市场风格略偏向于低估值股，建筑板块估值偏低具有较高性价比，低估值大蓝筹有望迎来估值修复，建议短期关注。
　　风险因素：疫情影响超预期；政策力度不及预期；项目资金落实不到位等。