申银万国期货-品种策略日报-贵金属-200707

　　地缘政治风险和美国疫情的加剧恶化使得近期黄金表现较强，全球新冠病毒病例确诊人数的持续攀升引发疫情二次爆发并迫使各国政府实施新的封锁措施的担忧，叠加地缘政治风险的升级，黄金突破收敛三角后底部稳步抬升。而上周美国就业数据表现良好使黄金上方承压，黄金在创下近期新高后以震荡为主，白银也以盘整走势为主。由于当前市场对经济反弹的预期可能过于乐观，关注风险溢价的调整风险，目前市场整体仍处于复产复工及经济复苏的逻辑之上。中长期上看，由实际利率低迷和央行信用贬值产生的黄金多头逻辑依然较为明确，但短期内对于经济复苏和政策刺激的乐观预期使得黄金上方面临一定抛压。疫情二次爆发、贸易争端升级、美股回调可能等避险需求和央行放水逻辑继续在下方为黄金提供支撑，多空交织下黄金整体将以震荡偏强为主，关注本周的美国经济数据表现以及经济实际的复苏力度和美股是否会出现调整。