申银万国期货-品种策略日报-铜锌铅-200707

　　铜：夜盘铜价小幅上涨。5月份中国精铜进口43.6万吨，同比增加20%，表明国内需求良好。夜盘人民币汇率走强，接近七整数关口，给国内价格带来压力。铜精矿主产国智利和秘鲁不断有因疫情影响矿山生产的报道，使得市场担忧供应减少。近期现货升水明显缩窄，接近平水。周五上期所库存增加1.47万吨，为七周来首次增加。短期铜价可能出现调整，建议关注收储进展、人民币汇率、境外疫情等。
　　锌：夜盘锌价窄幅整理，总体延续宽幅震荡。前期境外矿山受疫情影响而供应下降，并使得精矿加工费明显缩窄，但近期有报道称受影响矿山计划逐步恢复生产，精矿加工费小幅回升。近期国内锌社会库存基本维持稳定，维持在20万吨左右。虽然近期镀锌板库存虽然出现下降，但整体维持高位。短期锌价可能宽幅震荡，建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。