东方证券-新能源汽车产业链行业周报（7月第1周）：2019年燃料负积分增70%，NEV单分价值提升-200706

　　本周看点
　　工信部发布 2019 年度中国乘用车平均燃料消耗量与新能源汽车积分情况 :2019 年度中国境内 144 家乘用车企业共生产/进口乘用车 2093.00 万辆，平均燃料消耗量实际值 5.56 升/百公里，燃料消耗量正积分为 643.43 万分，燃料消耗量负积分为 510.73 万分，新能源汽车正积分 417.33 万分，新能源汽车负积分 85.53 万分。
　　政部下拨 2020 年节能减排补助资金预算超 28 亿：
　　2015 及以前年度新能源汽车补助清算 1.27 亿元，2016 年度补助清算 68.2亿元，2018 年度补助清算 9.8 亿元，此外还包括 2020 年度预拨新能源汽车补助预拨 28.39 亿元，合计发放新能源汽车补贴 107.67 亿元。
　　河南电力投资 1.02 亿元建设洛阳充电设施
　　特斯拉特斯拉第二季度全球交付 9.065 万辆，中国交付 3.1 万辆。
　　吉利汽车开启上市辅导工作，科创板上市计划落地。
　　蔚来 6 月交付 3740 台，再创历史新高。
　　新车上市：Jeep 新款大指挥官、广汽新能源 2020 款 Aion S、东风启辰D60EV 标准续航版。
　　赣锋锂业（002460）：3 亿元竞得腾远钴业 651.46 万股股份。
　　孚能科技（688567）：首次公开发行股票并在科创板上市发行，戴姆勒参股
　　威华股份（002240）： 与宁德时代签订 1.3 万吨长协购销合同锂电材料价格
　　钴产品：长江钴（24.3 万/吨，-0.82%）、四氧化三钴（17.45 万/吨，-1.69%）硫酸钴（4.45 万/吨，-2.20%）。
　　锂镍产品： 碳酸锂（4.0 万元/吨， -2.44%），氢氧化锂（5.0 万元/吨， 0.00%）；镍金属（10.47 万元/吨，2.85%），硫酸镍（2.63 万元/吨，-0.94%）。
　　中游电池材料：三元正极：（0.0%）；磷酸铁锂（0.00%）；负极（0.00%）；隔膜（0.00%）；电解液（六氟磷酸锂，7.05 万元/吨，-1.40%）。
　　投资建议与投资标的
　　由于燃料消耗目标不断调整，燃料消耗量正积分下滑，燃料消耗量负积分迅速上升，未来有可能出现新能源汽车积分不足以抵消燃料消耗量负积分的情况，尤其双积分修订版发布之后，2021-2023 年平均燃料消耗量目标值进一步拉低，新能源汽车积分比例进一步提高，新能源汽车单车积分，车企通过新能源汽车和低油耗车改善负积分压力加大，新能源汽车正积分价值将得到大幅提升。 同时也激励车企生产更多新能源汽车和低油耗车，有利于新能源汽车行业整体规模进一步壮大，重申看好观点。
　　风险提示
　　补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险