东方证券-纺织服装行业：市场热点扩散，关注纺服装板块龙头的补涨机会-200705

1. 行情回顾：本周大盘呈上行走势，全周沪深300指数上涨6.78%，创业板指数上涨3.36%，纺织服装行业指数上涨3.23%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块东方证券上涨3.18%，品牌服饰板块上涨0.27%。

2. 个股方面，我们覆盖的周大纺织服装行业生、朗姿股份和海澜之家等取得正收益。

3. 海外要闻：（1）报喜鸟将与PRONOUNCE合作推市场热点扩散出胶囊联名系列。

4. （2）Macy’s梅西百货因COVI关注纺服装板块龙头的补涨机会D-19减记31亿美元，预计不再实施全国性关停。

5. （3）Lululemon露露乐檬5亿美元收购东方证券家庭健身品牌Mirror。

6. 纺织服装行业本周重点报告：（1）化妆品行业深度报告：后疫情时代化妆品行业仍将保持高景气。

7. （2）滔博年报点评：主力品牌增长稳健，公司市场热点扩散逐步走出短期疫情影响。

8. 行业与公司重要信息：（1）欧舒丹：公布截至今年3月底止全年关注纺服装板块龙头的补涨机会业绩，按汇报汇率计算之营业额16.44亿欧元，按年升15.2%，纯利1.16亿欧元，按年跌1.6%；（2）老凤祥：公司下属全资公司三星文教位于浦东新区东高路398号的土地及厂房被列入征收动迁范围，征收及协议置换补偿总费用为41965万元。

9. 东方证券（3）朗姿股份：公司持股16.43%的参股公司若羽臣首次公开发行股票获得证监会通过。

10. （4）太平鸟：2020年3月到6月公司合计获得政府补纺织服装行业助5749.70万元。

11. （5）06/20~06/28消费行业投融资情况：a.设计SaaS服务商时谛市场热点扩散智能完成近亿元人民币A+轮融资；b.新锐日化洗涤品牌贝纯完成数千万元人民币A轮融资；c.家庭清洁机器人供应商云鲸智能完成C轮融资。

12. 本周建议板块组合：安踏体育、李宁、珀莱雅、关注纺服装板块龙头的补涨机会老凤祥和波司登。

13. 本周组合表现：安踏体育-2%、李宁东方证券2%、珀莱雅-1%、老凤祥0%和波司登5%。

14. 投资建议与投资标的节后一周市场大幅上涨，并且市场热点开纺织服装行业始向前期表现较弱的金融、地产等低估值板块扩散。

15. 在市场全面启动的背景下，我们认为纺织服装板块同样值得关注：一方面二季度市场持续回暖以来（沪深300指数二季度至今上涨20%），纺织服装板块表现相对靠后（行业指数二季度至今基本持平），从过去几年板块表现来看，每次市场大幅上涨市场热点扩散，随着板块热点的扩散，行业都有一轮补涨的需求；另一方面行业各品类龙头当前估值也已经反映了市场对板块整体的谨慎预期。

16. 随着二季度开始终端零售的逐渐回暖，下半年我们预计纺织关注纺服装板块龙头的补涨机会服装行业多数品类的消费将逐步回归常态，各家全年的盈利预期开始明朗，二级市场估值也将逐步向2021年切换，行业龙头公司稳定的ROE表现与长期现金分红预期有望吸引中长线资金增加配置。

17. 投资方面，我们首选仍然是高景气的运动服饰、化妆品、电商（大众品牌电商及代运营机构）等确定性赛道，其次是低估值、高ROE或高分红预期的品牌服饰白马股，另外适度关注金价上涨大东方证券背景下黄金珠宝龙头的投资机会。

18. 落实到个股层面，运动服饰板块继续推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)，关注申洲国际(02313，买入)、滔搏(06110，增持)，化妆品板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、丸美股份(603983，增持)，建议关注高管调整后上海家纺织服装行业化(600315，增持)的积极变化。

19. 低估值纺服龙头，我们市场热点扩散建议关注波司登(03998，买入)、老凤祥(600612，买入)、雅戈尔(600177，未评级)、海澜之家(600398，买入)、水星家纺(603365，增持)等。

20. 平价电商龙头重点看好南极电商(00关注纺服装板块龙头的补涨机会2127，增持)。

21. 风险提示全球新冠肺炎疫情的持续、经济减速对国内零售终端的东方证券压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。