西南证券-医药行业2020H1疫苗批签发：多数重磅品种延续快速增长-200706

　　2020H1疫苗批签发情况
　　重点疫苗批签发情况：（规格换算/0.5ml）
　　多联苗：四联苗、五联苗保持快速增长，2020H1，康泰生物四联苗批签发数量为312万支，大幅增长245%；赛诺菲巴斯德五联苗批签发量为318万支，同比增长35%。三联苗由于药品注册文号失效，2019年7月后无批签发数据。
　　肺炎疫苗：2020H1，13价肺炎结合疫苗批签发量为335万支，同比增长98%，其中沃森生物批签发为120万支，占比达36%；23价肺炎多糖疫苗批签发量为396万支，同比增长40%，其中康泰生物批签发为84万支，占比达21%，沃森生物批签发64万支，占比16%。
　　HPV疫苗：2020H1，HPV疫苗批签发总量为619万支，同比增长43%。其中二价HPV疫苗批签发量37万支，同比增长11%，其中万泰生物批签发37万支，葛兰素史克无批签发；默沙东四价HPV疫苗366万支，同比增长30%；默沙东九价HPV疫苗216万支，同比大幅增长83%。
　　带状疱疹疫苗：2020H1带状疱疹疫苗批签发量共23万支。2020年4月，葛兰素史克带状疱疹疫苗首次获得批签发。
　　其他主要疫苗品种批签发情况：（规格换算/0.5ml）
　　人用狂犬疫苗近年批签发波动较大，2020H1批签发有所恢复，总计4795万支，同比增长36%。水痘疫苗近年批签发数量稳步提升，2020H1批签发加速增长，总计1128万支，同比增长49%。Hib疫苗批签发显著恢复，2020H1批签发总量为467万支，同比增长28%。EV71疫苗批签发有所下降，2020H1批签发总量为629万支，同比下降36%。
　　投资建议：
　　1) 2020H1我国疫苗批签发情况总体较好，多数重磅品种实现批签发量快速增长，行业整体较为景气。其中，康泰生物百白破-Hib四联苗实现批签发312万支（+245%），智飞生物代理默沙东四价HPV、九价HPV分别实现批签发366万支（+30%）、216万支（+83%）。2019年，华兰生物四价流感疫苗获批签发836万支，同比增长63%。2020H1，华北制药金坦公司乙肝疫苗批签发1770万支（+230%）。（乙肝疫苗规格换算/10μg，其他品种规格换算/0.5ml）
　　2)此外，沃森生物13价肺炎结合疫苗、万泰生物双价HPV疫苗均为国产品种首次获得批签发，2020H1分别实现批签发120万支、37万支。康华生物人二倍体细胞狂犬病疫苗2020H1实现批签发359万支，同比增长86%。（规格换算/0.5ml）
　　重点推荐康泰生物、智飞生物、华兰生物、长春高新（百克生物、吉林迈丰）、华北制药（金坦公司），建议关注沃森生物、万泰生物、康华生物。
　　风险提示：疫苗研发不及预期，政策变化风险，疫苗产品安全风险。