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华金证券-策略周报:低估值行业短期投资机会获得市场认同-200705

上传日期:2020-07-06 19:20:00  研报作者:谭志勇,李蕙  分享者:azppa119   收藏研报

【研究报告内容】


  核心观点: 上周来看,风格切换成为市场热议的焦点所在;非银、房地产、银行、
  采掘等上半年涨幅排名靠后的行业同步趋向活跃。从板块估值分化来看,目前以非银和房地产为代表的低估值金融周期板块,与上半年作为投资主线科技消费类板块比较,其估值差已经达到过去 10 年的历史极值区域;理论上来说,低估值的金融周期板块存在估值向上修复的动能。而上周四、上周五在低估值风格表现最为突出的交易日,我们可以看到,以北向资金和融资资金为代表的增量资金流入明显加速,且成交量能和换手率显著提升;可能至少短期来看,上周开启的低估值板块向上修复获得了市场一定的认同。短期来看,当前市场投资情绪明显回暖,在资金推动下,且当前国内经济基本面预期暂时相对平稳,预计低估值板块可能有继续向上的空间;与此同时,上市公司二季报即将披露,企业盈利相对确定及企业盈利环比改善相对确定的行业,预计仍将受到市场追捧。
  市场风格偏好有明显变化,低估值股票关注度显著升温: 上周,市场风格偏好有明显变化; 1)非银、房地产、采掘、银行等行业涨幅排名靠前;而比较来看,上述行业在今年上半年行业涨幅排名靠后。根据统计, 2020 年上半年表现最差的行业依次为采掘、银行、非银、建筑装饰、交运和房地产等。 2) 风格统计来看,本周低市盈率大盘股表现更为突出,与此前交易周呈现显著差异。
  增量资金加速流入和成交活跃度明显放大,风格转换可能短期获得市场认同: 从资金表现来看,风格转换可能至少短期获得认同。首先,增量资金加速流入;其中,北向资金本周净流入总额为 288.6 亿,再创近期新高,而上周四、周五在风格转换最为明显的两个交易日,北向资金连续日均净流入超过百亿元;融资资金流入总额环比也明显增长,日平均融资买入净额超过百亿。其次,成交活跃度明显放大;其中,换手率明显提升,上周四、上周五来看,以沪深 300 为代表的大市值换手率和以中证 500 为代表的中小市值换手率均明显上行,接近今年春节前后的换手率高位;同时,成交金额也明显放大,周四周五连续 2 日成交金额破万亿,活跃度提升明显。
  行业配置方向上, 1)当前低估值板块关注度显著升温,在短期国内经济面预期暂时平稳背景下,顺周期的金融周期股估值可能仍有一定的向上修复动力;建议重点关注房地产、非银、采掘等低估值板块; 2)当前正处于二季报披露时间,企业盈利依然是市场关注的重点所在;建议关注盈利更为确定将环比改善的板块,如汽车、家电等。
  风险提示: 海外市场超预期波动、经济增长不及预期、企业业绩不达预期、其他系统性风险等。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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