华泰期货-玻璃纯碱周报：纯碱低开工去库，玻璃周内成交放缓-200706

　　观点与逻辑：
　　纯碱方面，上周纯碱期货弱势下跌，主力09合约周五日盘报收1375，当周累计下跌2.69%。周内现货市场稳中有涨，部分企业价格提涨，下游需求一般，采购维持刚需，不过低开工下纯碱厂家库存高位持续调整。隆众数据显示，周内纯碱库存125.01万吨，下降8.98万吨，其中轻质纯碱下降幅度大；周内纯碱厂家开工率73.88%，环比小幅度上调，其中新增检修企业杭州龙山、海化新线、宁夏日盛，处于检修的企业云南大为、江苏昆山、四川广宇，个别企业处于减量过程中，桐柏海晶7月4日部分装置停车检修，计划10天。综合来看，成本压力下纯碱厂家开工持续低位运行，不过下游需求亦暂无明显改善，纯碱市场竞争依旧严峻，后期需要关注厂家开工变动以及高库存的消化情况。
　　玻璃方面，上周玻璃期货高位继续攀升，主力09合约周五日盘报收1490，当周累计上涨1.22%。现货市场趋于稳定，下游维持刚需采购，市场成交平平，厂家库存有所回升。隆众数据显示，周内样本厂家库存202万吨，环比上涨0.5%；行业开工83.1%，提升0.4%。分地区来看，华北京津唐地区受卫生事件及连续降雨影响，多数厂家出货放缓；沙河地区厂贸走货双弱，终端多以消化自身库存为主；华中湖北地区连日降水拖累内需，加之外围船运运力不足影响，周内企业库存环比上涨5.73%；华东地区整体库存下降2.96%，降雨影响部分企业出货受限，但多数依旧能做到平衡，个别企业出货放缓；华南地区库存环比上涨0.51%，周内部分企业提涨价格，下游备货充足，主要消化社会库存为主，导致出货放缓。整体来看，下游加工企业和贸易商经过前期补库存之后，采购节奏有所放缓，此外6-7月份新建及冷修复产生产线点火集中，或对价格上行不利，后期关注库存消化的进度及生产线点火计划的实际执行情况。
　　策略：
　　纯碱方面，中性，关注厂家开工变动及高库存的消化进度
　　玻璃方面，中性偏多，关注下游补库的持续性及生产线的变动情况
　　风险：海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期