侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32139842 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 行业分析 > 研报详情

兴业证券-兴证金融组——非银周报:周末继续释放利好券商行情将延续,关注保险板块的高贝塔属性-200705

上传日期:2020-07-06 17:12:00  研报作者:许盈盈,王尘  分享者:chengzw   收藏研报

【研究报告内容】


  券 商行业:
  上证 50 走强叠加成交额破万亿,给券商自营及经纪带来高弹性,启动了本周券商大涨行情。 本周证券Ⅲ(申万)涨幅高达 17.83%,对应沪深 300 上涨 6.78%。
  从基本面来看, 6 月券商业绩同比仍有较高增长,上半年业绩增速将进一步抬升。 从基本面来看,下周上市券商将披露 6 月财务简报;根据 6 月市场情况,预计单月业绩同比仍将有较高增长。从财务简报口径来看,前 5 月上市券商累计收入及利润分别同比增长16%、 17%,叠加 6 月,上半年同比业绩增速将进一步抬升。
  从历史行情复盘来看,资金+政策+业绩三利好因素持续共振。 从历史行情复盘来看,资金+政策+业绩三因素共振将开启券商行情。当前两融规模恢复至 2015 年初水平,叠加北上资金大幅流入,市场流动性预期升温;前期行业利好政策密集释放,本周五证金公司宣布取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制,科创板再融资办法落地,监管政策利好延续;叠加当前交投活跃、市场走强,给券商经纪及投资带来高业绩预期,三利好因素持续共振。
  从近期催化剂来看,无论是银行获批券商牌照亦或是行业内头部券商合并传闻,均显示了监管层通过支持券商大力发展直接融资市场的思路。 从近期催化剂来看,不同于市场观点,我们认为在整体资本市场扩容背景下, 实际上无论是大券商亦或是中小券商均将深度受益。
  从领跑标的来看更类同 2014 年末,我们认为券商板块仍将继续上行。 从领跑个股标的来看, 本轮行情不同于 2019Q1 反弹行情(新股、次新股领跑),更类同于 2014 年末(光大、招商证券等大型券商领跑)。截止 3 日收盘,证券Ⅲ(申万)PB 为 1.79 倍, 2019Q1 达到 1.9 倍,我们认为本轮行情将超越 2019Q1,下周板块将继续上行。 个股方面,我们除了继续推荐优质头部标的华泰证券、中信证券外,当前建议投资者积极关注经纪+两融业务弹性较高的中国银河,投行业务表现出色的国金证券,以及自营业务弹性较高的东方证券。
  保险行业:
  本周保险 III(申万)上涨 9.02%,跑赢沪深 300 指数 2.24 个百分点, 个股上中国人保上涨 19.01%,表现好于其他上市险企。
  银保监会正式发布了《保险资金参与国债期货交易规定》,并同步修订《保险资金参与金融衍生产品交易办法》和《保险资金参与股指期货交易规定》。 本次规定将国债期货纳入了险企的投资范围, 丰富了保险资金运用的对冲工具,降低固收类资产的再投资风险,在利率波动时,能够在一定程度上使险资的投资收益率相对平稳。 整体上看,本次三个文件给予了险企在投资金融衍生品等产品上更高的自由度(例如删除了部分期限限制),同时也新增了险企参与条件、回溯报告等要求来控制风险。
  银保监会发布《关于规范互联网保险销售行为可回溯管理的通知》,明确互联网保险销售行为可回溯管理的定义和范围、 销售页面和销售页面管理的定义, 并对保险机构互联网销售过程管理作出要求, 明确可回溯内控管理。 本次通知的目的是进一步维护投保者的权益, 例如此前已明确第三方平台不能直接销售保险产品,本次又再次明确了销售页面的定义, 监管部门近年来对于互联网保险处于严监管的趋势, 有利于互联网保险的健康发展。
  近期市场情绪较好,关注保险板块的高贝塔属性。 保险公司的投资端和利润受二级市场影响较大,因此贝塔属性明显, 我们此前在复盘报告中也提到,在二级市场行情较好时,保险板块大概率能够跑出一定的超额收益, 因此在近期市场情绪较好时可重点关注。 目前保险板块对应 2020 年 0.61-1.02 倍 PEV 的估值仍处于低位,从基本面上看, 险企负债端和投资端的边际改善仍是估值修复的重要因素。 个股上,我们推荐长期竞争优势优于同业的中国平安和今年负债端表现优于同业的中国人寿
  风险提示:利率下行、市场整体向下风险、成交额大幅回落、政策落地不达预期、行业竞争加剧风险、固收信用风险恶化、股权质押风险恶化。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《兴业证券-兴证金融组——非银周报:周末继续释放利好券商行情将延续,关注保险板块的高贝塔属性-200705.pdf》及兴业证券相关行业分析研究报告,作者许盈盈,王尘研报及金融行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!