世纪证券-捷佳伟创-300724-深度研究报告：电池片设备龙头，持续受益光伏产业发展-200703

　　捷佳伟创(300724)
　　核心观点：
　　1) 公司为国内光伏电池片设备龙头，受益行业发展快速成长。公司聚焦光伏电池片设备领域， 是目前国内唯一一家具备PERC 整线供应能力的企业， 竞争优势明显。主要产品半导体掺杂沉积光伏设备、湿法工艺光伏设备市占率超 50%。 作为电池设备龙头受益近年 PERC 技术发展，实现了快速发展。
　　2) 降本增效驱动光伏行业发展，平价上网打开行业空间。 半导体电池技术不断进步带来的效率提升，以及各环节成本的显著下降，是驱动光伏行业发展的根本动力。光伏度电成本持续下降已接近平价上网，正打开光伏行业长期成长空间。光伏生产设备是降本增效重要驱动力，国内光伏设备企业正伴随我国光伏产业的发展而成长。
　　3) 公司紧跟客户布局下一代技术产品，竞争优势将持续。 公司凭借技术产品及服务质量方面的优势，与主流光伏电池生产企业达成了长期合作关系。公司不断投入研发， 紧跟前沿技术与客户合作，提供新工艺产品， 积极向新一代电池技术领域布局。公司在 HJT 技术领域已成功向客户提供核心设备，在整线供应能力较强的优势下，有望持续受益光伏电池片产能更新升级带来的市场需求。
　　4) 盈利预测与投资评级。根据我们的盈利预测，公司 2020-2022年 EPS 分别为 1.73/2.31/3.08 元，对应市盈率分别为48.9/36.7/27.5 倍， 估值相对较高。 公司为光伏电池片设备龙头， 技术产品优势明显， 通过积极布局新一代技术路线，竞争优势稳固， 将持续受益光伏平价上网时代带来的行业长期发展。 首次覆盖，我们给予公司“ 增持”的投资评级。
　　5) 风险提示： 产业政策及行业波动风险； 下游客户经营风险；盈利能力下滑风险；新技术产品拓展风险等。