中银国际期货-纸浆研究：需求改善 纸浆期货难破成本线-200706

　　文化用纸供需关系好转，供应压力不大，社会库存下降。出版订单需求释放，教辅教材开印，规模纸厂接单向好。白卡纸厂发布产品指导价，华南地区经销商涨价欲望强烈。6月以来港口库存仍在缓增，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计191万吨左右，青岛港纸浆总库存约103万吨，常熟港木浆库78.1万吨，保定港库存10.1万吨。截至7月3日，上期所纸浆库存减少1,269至96,961吨。智利Arauco7月报价明星下调20美元，针叶浆和本色浆报价未出。
　　本周进口木浆市场基本平稳，需求不足，采购热情不高，呈现供需两弱格局，浆价整体呈窄幅下调趋势。周末废纸价格上调150元/吨。离岸人民币汇率破7.06。期现价差84。技术分析上，日均线粘合，短期震荡。策略建议在成本4400附近可轻仓做多。1-9合约跨期价差122，观点供参考。