建信期货-苹果半年报-200703

　　观点摘要
　　生产方面如果没有重大自然灾害的影响，水果市场供过于求，苹果市场也是如此，亟待供给侧改革。消费需求方面，人们消费观念在转变，新冠肺炎疫情具有不确定性，出口放缓和进口水果激增，国内消费受到较大影响。三季度库存水果和时令水果集中供给市场，销售压力较常年偏大，苹果价格大幅上涨的可能较小。2019/20年度苹果产业普遍亏损。2020/21年新季苹果上市时压低收购价的心态会非常浓重。四季度受节日刺激以及时令水果减少导致替代品供应下降，苹果销售压力减小或使苹果价格能有反弹机会，只是刺激作用可能有限。
　　总的来说，水果市场供应充足，2020年苹果价格较上年大幅回落是不争的事实，价格受气候、疫情等不利因素影响会有所波动，正常情况下会延续阶段性和季节性波动规律。我们预计大致波动区间预计为7500-8500元/吨。11月之前以逢高做空为主，之后寻找做多远月合约机会。建议密切关注苹果、梨、柑橘类主要水果产区的天气情况和新冠肺炎疫情动态。