申银万国期货-品种策略日报-国债-200706

　　市场风险偏好提升，期债震荡走低。国内6月财新中国服务业PMI为58.4，创2010年5月以来新高，此前6月财新制造业和官方制造业PMI连续保持在扩张区间，经济持续修复，市场风险偏好提升，国债期货价格震荡走低，10年期国债收益率上行4bp至2.90%；央行公告称银行体系流动性总量处于较高水平，上周连续暂停公开市场操作，净回笼3950亿元，Shibor小幅下行，资金面有所转松；当前海外疫情单日确诊继续上升至高位，不过逐步向发展中国家转移，发达国家逐步复工复产，全球和美欧英等主要发达国家制造业PMI持续回升。为配合特别国债等积极财政逐步落地，央行将继续保持市场资金面合理充裕，短端国债期货调整空间有限，但随着疫情影响逐步减弱，国内投资和工业生产回到潜在增长水平，经济数据持续改善，市场经济企稳预期增强，长端债市将逐步进入震荡甚至熊市，操作上建议暂时观望。