一德期货-【一德有色-锌-周报】-200706

　　一、宏观热点
　　（1）官方6月中国PMI数据，高于社调查预估中值50.4，为三个月高位。中国6月财新制造业PMI为51.2，远超预期50.5，较上个月提高0.5个百分点，创2019年12月以来新高，连续两个月处于扩张区间。
　　二、行业热点
　　（1）秘鲁政府表示，受为抗击新冠疫情而进引封锁影响，该国5月份矿业和经类行业的活跃度较上年同期重挫45.79%，为连续第三个月下跌。其中锌产量大幅减少75.7%。
　　三、产业数据
　　（1）截止到7月3日，全国矿山开工率在66%左右，环比持平。本周国内加工费整体小幅上调100元/吨，南方地区锌矿加工费主流成交于4900-5100元/吨，较上一周上调100元/吨，原料库存15天左右，北方地区5100-5300元/吨，较上一周上调100元/吨，本周锌矿港口库存16.7万吨，较上一周增加0.4万吨；本周进口矿散单加工费不变，为140-170美元/吨，加工费较上一周增加10美元/吨。5月国内矿山仍处恢复期，环比恢复速度加快，但较去年同期仍有较大减量。5月SMM锌精矿产量为29.19万吨，环比上升3.2%，同比下降16.8%,2020年1-5月累计产量126.63万吨，累计同比下降13.46%。
　　（2）产量：赤峰中色7月1日开始检修，预计7-8月各检修半月，影响产量共10000吨；巴彦卓尔紫金7/8月常规检修；中金岭南检修15-20天，预计影响6000-7000吨；三立6月5号开始检修，预计检修一个月，全部停产；安徽铜冠：锌产线检修一个月结束，炉子7月3日重新开启。
　　（3）进口：本周沪伦比值回落，实物进口转为亏损400元/吨左右，截至本周五（7月3日）上海保税区锌锭库存4.5万吨，较上周增加1500吨。
　　（4）库存：截止到7月3日全国锌锭社会库存为19.48万吨，环比上周减少0.17万吨；交易所库存，7月3日上期所锌库存9.58万吨，较上周减少0.19万吨，7月3日LME库存12.25万吨，较上周减少0.09万吨。
　　（5）现货方面：上海市场0#国产对07合约升水70-100元/吨，双燕、驰宏对07合约升水80-120元/吨，进口SMC、KZ、YP对7月升水40-80元/吨。宁波地区0#现锌对沪锌2007合约升水80元/吨-升水90元/吨附近，本周宁波较上海价差由上周五升水20元/吨附近收窄至升水10元/吨附近。广东市场0#锌报价集中在对沪锌2008合约升水20-60/吨之间，粤市较沪市贴水90元/吨较上周三扩大10元。天津0#现锌主流普通品牌对沪锌2007合约升水120至升水150元/吨附近，紫金对2007合约报升水140元/吨至升水180元/吨，津市较沪市升水由70元/吨下降至60元/吨。
　　（6）下游初端消费：据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，49条产线停产检修，整体开工率为81.58%；产能利用率为66.8%，较上周上升0.48%；周产量为80.35万吨，较上周增加0.58万吨；钢厂库存量为62.03万吨，较上周下降0.18万吨。国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌123.56万吨周环比增0.53万吨；彩涂18.12万吨周环比增0.4万吨。涂镀总库存141.68万吨周环比增0.93万吨。
　　【投资逻辑】：宏观利好消息频出，但对锌市影响相对有限。受矿端产量逐步恢复，冶炼厂原料供应短缺情况有所缓解，加工费出现了小幅反弹趋势，冶炼厂逐步回归生产，一定程度或缓解库存低位局面。消费面，政策方面对新基建有所提振，镀锌端订单较为稳定，伴随汽车销量回暖，轮胎版块订单好转，带动氧化锌消费转好，但压铸锌合金及黄铜企业进入需求淡季，后期随着整体消费淡季来临，锌锭去库速度或减缓，基本面实际支撑或减弱。
　　【投资策略】:短期锌市亮点缺乏，锌市回归基本面概率较大，建议后期以逢高逐步布局空单思路为主。