五矿经易期货-有色金属早报-200706

　　铜：上周铜价继续收高，伦铜涨1.21%至6015美元/吨，沪铜主力涨至48850元/吨，疫情导致的铜原料供应收缩担忧和低库存仍是推升铜价的主要因素，但国内开始累库使得铜价冲高后回落。库存方面，上周三大交易所库存增加0.4万吨，其中上期所库存增加1.4万吨，LME库存续减1.5万吨；中国保税区库存减少0.8万吨，当周进口窗口逐渐关闭，清关需求减少，保税库或将重新累库。现货方面，LME市场Cash/3M由贴水转为升水6.5美元/吨；国内上海地区现货升水下调至15元/吨，因高铜价刺激进口货源流出，持货商换现意愿增强。废铜方面，国内电解铜与1#光亮铜价差缩至2060元/吨。价格层面，国内铜需求边际下滑和精炼铜转向累库令价格升势暂缓，当前海外疫情仍不乐观，需求预期较差，铜价或转入震荡，关注国内下游对价格的接受度，以及智利铜矿供应是否出现实质性减产。本周沪铜主力合约运行区间参考：47000-49500元/吨。
　　铝：lme铝价回落至1612美元/吨附近，lme库存下降4500吨。国内沪铝现货仍保持强势，现货升水维持120元/吨。国内氧化铝价格抬升至2333元/吨，冶炼成本继续抬升。关注本周库存下降情况，结构高Back存在导致空单移仓损失。铝棒库存量以及加工费均显示下游开始走弱，暂仍判断开始进入累库阶段，价格高位震荡的格局不变，建议观望为主，关注进口量对于现货升水的冲击。
　　锌：上周LME锌库存减少500吨，至122525吨，注销仓单增加2325吨，至7725吨，注销仓单占库存比至6.3%。上周国内交易所库存减少1896吨，至95809吨，现货市场变化不大，升贴水平稳，其中上海对7月升水至80元/吨，进口锌升水60元/吨，广东对8月升水20-30元/吨。上周多地加工费现回升，内蒙上调200元/吨，陕西上调100元/吨，广西上调200元/吨，湖南上调300元/吨，四川和云南仍维持5000元/吨以下。加工费上调抬升炼厂利润，预计三季度国内精炼锌供应量环比有所增长，但同比仍为负增长。近期锌价多头氛围渐弱，周内运行区间下移至16500-16900元/吨。