中信期货-金融衍生品策略周报：短期风口在股市，操作思路偏积极-200705

　　上周各指数出现爆发式上涨，且量能迅速放大。短期仍建议积极思路对待，因市场牛市特征愈发明显。一是历史上牛市关键确认阶段均伴有金融权重的放量突破，二是融资买入额与 WIND 全 A 指数成交额比值快速上行，三是公募新发产品增多，同时 etf 滚动 5 月呈现大幅净流入，四是股指持仓上行且伴有贴水收窄，一系列信号暗示情绪亢奋。风险空窗期下，唯一能够导致盘面调整的因素是估值太贵，而这一利空在资金持续净流入的情形下对于盘面扰动会极其有限。短期预计股市仍有上行空间，股市偏强短期对债市形成抑制，但带来的资金流入一定程度会对汇率形成支撑。
　　操作建议：1）股市继续多单持有；2）趋势层面谨慎操作，长久期券基差走扩机会可适当关注；3）年中购汇需求逢低择机而出
　　风险因素：1）美股调整；2）限售解禁；3）中美关系恶化