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华泰期货-尿素周报:农需较为零星,低位震荡格局延续-200704

上传日期:2020-07-06 16:43:00  研报作者:潘翔,陈莉,张津圣,梁宗泰,康远宁  分享者:hevenhu8888   收藏研报

【研究报告内容】


  尿素:
  内盘价格方面,7月3日,山西地区、山东地区、河南地区尿素小颗粒市场主流价分别为1530、1645和1640元/吨,对应09合约基差分别为-1、114和109。外盘价格方面,FOB中国小颗粒229.5美元/吨(-2.5),FOB中国大颗粒228美元/吨(-4)、CFR东南亚大颗粒244美元/吨(0)。
  开工率和产能方面,本周开工率为72.27%,较上周下降2.09%,日产15.14万吨,环比下降2.82%。
  库存方面,本周周四企业库存总量42.6万吨,较上期减少4.48%,同比减少19.3%,本周尿素稳中有涨,节后补库需求叠加供给端开工走弱,本周库存小幅去化,但随着环比供强需弱,下周进一步库存去化难度较大。
  需求方面,农业需求当前仍然偏弱,目前零星跟进居多;工业需求方面,三聚氰胺和胶板厂销售因受出口影响,开工利润水平不佳,短期仍无提升,而复合肥企业开工因后期秋季肥生产跟进,环比略有提升,但因基肥中磷肥偏多,对尿素正向反馈有限,综合来看,中下游的需求因农需偏弱仍处弱势。
  本周观点及策略:
  需求方面,农业需求当前仍然偏弱,目前零星跟进居多;工业需求方面,三聚氰胺和胶板厂销售因受出口影响,开工利润水平不佳,短期仍无提升,而复合肥企业开工因后期秋季肥生产跟进,环比略有提升,但因基肥中磷肥偏多,对尿素正向反馈有限,综合来看,中下游的需求因农需偏弱仍处弱势。而供给方面,因近期临停偏多,开工、日产有所下滑,但日程上随着后续装置回归下周有恢复预期,供给预计环比增量。后市来看,需求上整体仍显弱势,但供给端随着临停复产仍有回升空间,下周预计延续环比供强需弱格局,成本端无烟煤虽有微涨,但支撑有限,且节后刚需采购已经完成,后续补库动力在复合肥开工显著跟进前仍然不佳,预计下周延续低位区震荡格局。
  策略:
  单边:中性
  主要风险点:装置检修进度,外盘招标进展等
 报告详细内容请查阅原报告附件
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