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广发证券-房地产行业跟踪分析:需求旺盛稳定行业预期,基本面有望持续走强-200705

上传日期:2020-07-06 16:20:00  研报作者:乐加栋,郭镇  分享者:Qingzhou   收藏研报

【研究报告内容】


  核心观点:
  本周政策情况:央行保持流动性合理充裕,杭州东莞收紧四限政策。央行二季度例会指出要坚持总量政策适度,保持流动性合理充裕,加大宏观政策调节力度, 守住不发生系统性金融风险的底线。地方层面,杭州市房管局要求通过高层次人才家庭优先购房限售 5 年,并升级了在限购区域购房的杭州市非限购区域户籍的“无房家庭”认定标准。东莞市则收紧了限价政策,张家口市怀来县明确取消限购消息不实。
  本周基本面情况: 6 月房企推盘力度加大,销售量价齐升。 20 年 6 月,50 城新房成交同比增长 0.8%,月同比转正, 销售增长或受推盘加大带动,6 月 12 城推盘同比大幅增长 51%,同期中指院开盘去化率 64%,较 5 月提高 2 个百分点,百城房价环比上涨 0.53%,上涨城市数量也有所增加。企业端来看, 6 月克尔瑞百强房企销售面积同比增长 10%,销售均价统计增长 3%,同样呈现量价齐升的态势,市场复苏明显。
  重点公司跟踪: 海外融资规模提升, 无境内标准化融资。 融资方面, 本周房企无境内信用债发行,海外债融资 17 亿美元,其中内房股融资 15亿美元,继续维持此前数周高海外低境内的融资结构。从融资额度来看,多家公司融资额度获批,未来境内信用债融资规模或将回升。此外,本周房企融资利率较此前持平或下降,融资通道仍处于宽松状态。
  需求旺盛稳定行业预期,基本面有望持续走强。6 月基本面整体超预期:(1)高基数背景下,6 月百强房企销售金额同比增长 13.8%,推盘放量去化率不下降,市场整体吸纳能力超预期;(2)6 月百城房价再创新高,市场从 Q1 的以价换量过渡到 Q2 的量价齐升;(3)6 月300 城土地出让金突破 6000 亿元(历史第三高的月份)。16 年以来,政府对于地产的态度以“稳”为主,既要防止行业过热,也要发挥稳定经济的作用,我们对行业的关注度应更多放在基本面上。当前销售持续走强,有助于资本市场信心恢复,且年内行业、信贷环境比去年更积极,估值水平相对历史中枢仍有较大修复空间。从企业推盘节奏来看,三季度预计推盘将继续放量,低基数的情况下未来成交增幅表现会更加显著,站在目前的时点,地产板块具备较高的配置价值。标的方面,一线 A 股龙头推荐:保利地产、金地集团、万科 A、招商蛇口,二线 A股龙头推荐:中南建设、阳光城、金科股份、蓝光发展、华发股份、荣盛发展, H 股龙头推荐:融创中国、中国海外发展、万科企业、旭辉控股集团, H 股龙头关注:中国金茂、合景泰富集团等,子领域推荐:中国国贸、新湖中宝,子领域关注:光大嘉宝。
  风险提示。 政策调控力度进一步加大;按揭贷利率持续上行;行业库存抬升快于预期;行业基本面超预期下行;房地产税立法推进超预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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