中泰证券-情绪择时周报：市场整体偏强，关注低估值板块短期配置机会-200705

　　全市场择时
　　过去一周欧美股市涨跌出现分化，A 股市场价量齐升，市场情绪得分从 56 分上升至 72 分。公募基金仓位略有下降，筹码浮盈率显示市场赚钱效应显著提升、股指期货贴水率有所修复。整体来看市场交投活跃度进一步提升，但尚未达到过热状态，短期仍具向上的动能。
　　风格行业判断
　　过去一年国内信用扩张规模持续提升，货币政策相对宽松，更有利于中盘成长公司的融资活动，看好以中证 500 为代表的中盘成长股的相对表现。根据筹码浮盈率动量模型，非银、煤炭、地产等低估值行业内领涨股效应显著，重点关注此类行业的短期配置机会。
　　上周提示食品饮料行业处于过热边缘，当前该行业筹码浮盈率和相对浮盈率为 7.3%和 5.6%，或已处于过热状态，短期战术配置建议低配该行业。市场情绪各维度得分如下：
　　公募基金指标
　　根据我们的模型估算，公募基金整体仓位从前期 86%略降至 84.5%，处于过去一年的中等位置。
　　衍生品指标
　　当前 IF 贴水 0.28%，IH 贴水 0.17%，IC 当前贴水 0.27%。50ETF 期权隐含波动率为 27.6。股指期货此前大幅贴水状态有所修复。
　　产业资本&外资变化
　　截止目前，过去 30 日产业资本净减持 629 亿，大幅减持规模处于过去一年较高水平。北上资金过去 5 个交易日净流入 314 亿，处于过去一年最高位置。
　　其他情绪指标
　　两融余额当前为 1 1901 亿，显示出信用交易活跃。从筹码浮盈来看，万德全A 指数的浮盈率 11%，沪深 300 为 12%，中证 500 为 11%。目前 60 日线以上股票占比为 79%，120 日线以上股票占比 64%。从价量指标来看，赚钱效应环比大幅改善。
　　风险提示：市场系统性风险，监管政策超预期变动，超预期外部事件发生