国盛证券-市场策略研究：科创板再融资与减持新规出炉，影响如何？-200704

　　1、 科创板再融资与减持新规出炉，有哪些新看点？7 月 3 日，上交所集中发布《上海证券交易所科创板上市公司证券发行上市审核规则》、《上海证券交易所科创板上市公司股东以向特定机构投资者询价转让和配售方式减持股份实施细则》等系列实施细则。
　　科创板再融资规定出炉，助力资本市场服务科技创新。审核效率的提升将进一步便利科创板上市公司的再融资，促进资本在科技实体经济中的良性循环，加速资本市场对科技创新的服务，引领经济发展向创新驱动转型。科创板减持细则落地，促进科创资本良性循环。灵活的市场化定价机制、宽松的资本退出限制均将为科创板资本流动提供更为有利的制度环境，对减持对手方专业属性要求既能提升市场定价的合理性，也能更大限度地弱化减持可能引发的流动性风险，促进科创板资本的平稳有序接力，吸引更多创投资金参与科创企业培育。
　　2、市场表现：本周科创板累计上涨 4.55%。全球视角下，全球主要市场指数普遍上涨，科创板上涨幅度居中。对标海内外市场，科创板相对收益与上周持平。科创板指/上证综指、科创板指/纳斯达克指分别维持在 0.47和 0.14。行业层面，科创板行业涨跌互现，其中医药生物、计算机和电子行业涨幅居前，而通信、公用事业和食品饮料行业跌幅较大。个股层面，硕世生物涨幅居首，财富趋势回落居多。
　　3、估值分析： 本周科创板 PE、 PB 估值继续回升，截至 7 月 3 日收盘，科创板整体 PE 估值达到 85.06 倍，PB 估值达到 7.60 倍。相对估值角度而言，科创板相对大盘估值溢价先升后降，与上周基本持平，科创板/上证综指的 PE、PB 相对估值分别达到 5.97 和 5.41。
　　4、资金结构：本周科创板总成交额 1455.72 亿元，较上周增加 544.82 亿元，环比上升 59.81%。从交易者结构来看，本周中户、散户主导流入而大户和机构主导流出，大户净流入 20 日均线继续走窄，散户和中户净流入 20 日均线继续回落。
　　5、新股发行：本周科创板新增三家 IPO。本周新增三家 IPO——国盛智科、泰川物联和皖仪科技，拟募集总额分别为 5.73 亿元、 4.76 亿元和 5.17亿元。截至 7 月 3 日，科创板已上市公司数目达到 118 家，已发行未上市公司 20 家，此外尚有 231 家处于注册审核之中。
　　6、科创板基金：本周无新增科创板基金，总体规模保持在 445.02 亿元。其中工银科技创新、广发科创主题和中金科创主题规模居首，分别为 12.40亿元、12.04 亿元和 11.67 亿元。
　　风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、海外超预期波动。