爱建证券-市场周报：注意控制回撤-200706

　　投资要点
　　权重强势上行。上证综指报收3,152.81点,周涨幅5.82%，成交金额19,747.88亿元；深圳成指12,433.26点,周涨幅5.25%，成交金额26,468.40亿元；上证50指数3,159.16点,周涨幅7.33%，成交金额4,596.52亿元；沪深300指数4,419.60点,周涨幅6.78%，成交金额16,020.76亿元；中小板综指11,494.88点,周涨幅4.82%，成交金额11,450.41亿元；创业板综指2,730.74点,周涨幅3.45%，成交金额8,967.69亿元。本周市场大幅上升，权重指数火爆。市场日均成交金额9243.86亿元，成交大幅提升，参与者情绪火热，基金仓位均值大幅下降。整体来看，权重的突然拉升，带动了市场情绪的火热，创业板上行速度放缓。市场除银行和券商的有关传闻外，也无其它重大事件，市场短期快速上涨而基金仓位均值却在下降，这种背离值得的跟踪关注。随着中报披露的即将到来，业绩压力会再度出现。因此短期市场活跃度预计可维持，但是也需逐渐谨慎。我们中期控制回撤等待新机的策略并未改变。
　　交易特征未改。虽然权重股类大涨，但是驱动因素却是来自于消息传闻的刺激。从本质特征来说，与其它概念也无本质区别。当然权重对指数的拉动也有利于市场人气的推动。从个股涨幅来看，免税、券商、跨境电商等等表现较好。跌幅依然主要以风险个股为主，尤其是处于退市边缘类个股。从概念指数看，免税和跨境电商是主要的领涨概念指数。从行业看，休闲服务、非银金融、房地产等表现较好，传媒、钢铁等表现较弱。市场概念的持续性高，同时低估值板块的整体崛起，市场情绪再度提升。相对来说科技类和生物医药则放慢了脚步。市场的这种高低位的切换，目前并未形成趋势，尚需观察。从安全角度出发，低估值行业短期具有估值修复的动力。也是我们中期策略所说阶段性的看好，但是长期趋势仍需观察，因此先以交易的心态参与其中。整体来说，我们认为还是要控制好回撤，主要是控制仓位。机会来讲，等待为宜。无论是上半年领涨的科技和医药还是近期的券商、地产，都要从估值出发等待合理价格的出现。
　　注意控制回撤。整体来看，权重的拉升对于指数作用较大，短期引导的了市场情绪火热。从当前经济的现状来看，市场估值快速提升，而未来业绩增速不足以消化估值压力，市场并没有发动大行情的基础。虽然流动性短期可以提升市场估值，但是也会增加金融风险。因此我们认为这种市场风格的切换方式难以持续。在这种情况下需要做的是注意控制回撤，市场整体震荡格局并未改变，在估值修复之后重新寻找机会。