民生证券-融工程量化周报：指数创年内新高，大盘股领涨-200706

　　报告摘要：
　　本周市场表现：指数新高，大盘股领涨
　　本周宽基指数强势上涨，大盘股领涨。上证综指上涨5.82%，上证50上涨7.33%，沪深300上涨6.78%，中证500上涨4.53%，创业板指上涨3.36%。
　　行业估值方面，有色金属、汽车、商贸零售、消费者服务、家电、纺织服装、医药、食品饮料、交通运输、电子、计算机处于估值分位数“危险”等级；煤炭、建筑、农林牧渔、房地产处于估值分位数“安全”等级。
　　基金仓位方面，股票型基金仓位今年以来在84%-92.5%范围内波动，自四月初仓位有明显的下滑，当前处于下降趋势。大盘持仓仓位今年以来在52%-62%范围内波动，自4月初以来处于上升趋势。截至目前，股票型基金测算仓位为85.31%，其中大盘组合持仓测算仓位平均值为59.29%，小盘持仓测算仓位平均值为26.01%。
　　量化市场跟踪：截面波动率回升，Alpha逐步环境改善
　　横截面波动率角度来看，月度横截面波动率持续上升，Alpha环境近期呈现振荡向上走势。近一个季度的横截面波动率均值处于历史较高分位数，股票表现差异明显。
　　本周IF当月合约上涨7.48%，收于4407.00，收盘基差-0.28%；IH当月合约上涨8.85%，收于3153.80，收盘基差-0.17%；IC当月合约上涨5.31%，收于6034.80，收盘基差-0.28%。
　　大类因子表现来看，Beta因子持续获得正收益，收益为0.71%。大小盘风格上，对数市值因子表现为大市值效应，收益为0.62%，非线性市值因子表现一般。动量因子收益为-0.64%，市场整体表现出较强的反转效应。成长因子出现回撤，收益为-0.26%。盈利预期因子表现优异，收益为0.51%。其余因子表现一般。
　　单因子表现上，从大小盘风格表现来看，沪深300股票池中没有明显的市值效应，流动性1500股票池中，整体来看大市值略微优于小市值，中证500股票池中。
　　从盈利能力角度来看，本周盈利能力类因子在沪深300和流动性1500股票池中表现一般，部分因子出现较大回撤；在中证500股票池中盈利能力类因子整体表现较好。换手率与波动率因子在沪深300股票池中出现回撤，在中证500和流动性1500中表现较好。动量类因子在各股票池中均表现为动量效应。
　　因子行业内表现来看，上周基本面类因子出现分化，每股净资产因子和每股净利润因子在各个行业中均表现优异；净资产增长率因子和净利润增长率因子表现一般。市值风格上，整体表现为大市值效应。估值类因子中，BP与EP因子整体表现为成长效应。动量类因子在各个行业中均表现分化。残差波动率因子与流动性因子表现优异。
　　风险提示：
　　报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。