西南证券-2020H1疫苗批签发：多数重磅品种延续快速增长-200705

　　重点疫苗批签发情况：（ 规格换算/0.5ml）
　　多联苗：四联苗、 五联苗保持快速增长， 2020H1， 康泰生物四联苗批签发数量为312万支， 大幅增长245%；赛诺菲巴斯德五联苗批签发量为318万支， 同比增长35%。 三联苗由于药品注册文号失效， 2019 年 7 月后无批签发数据。
　　肺炎疫苗：2020H1， 13价肺炎结合疫苗批签发量为335万支， 同比增长98%， 其中沃森生物批签发为120万支， 占比达36%；23价肺炎多糖疫苗批签发量为396万支， 同比增长40%， 其中康泰生物批签发为84万支， 占比达21%， 沃森生物批签发64万支， 占比16%。
　　HPV疫苗： 2020H1， HPV疫苗批签发总量为619万支， 同比增长43%。 其中二价HPV疫苗批签发量37万支，同比增长11%， 其中万泰生物批签发37万支， 葛兰素史克无批签发；默沙东四价HPV疫苗366万支， 同比增长30%；默沙东九价HPV疫苗216万支， 同比大幅增长83%。
　　带状疱疹疫苗：2020H1带状疱疹疫苗批签发量共23万支。 2020年4月， 葛兰素史克带状疱疹疫苗首次获得批签发。
　　其他主要疫苗品种批签发情况：（ 规格换算/0.5ml）
　　人用狂犬疫苗近年批签发波动较大， 2020H1批签发有所恢复， 总计4795万支， 同比增长36%。 水痘疫苗近年批签发数量稳步提升， 2020H1批签发加速增长， 总计1128万支， 同比增长49%。 Hib疫苗批签发显著恢复，2020H1批签发总量为467万支， 同比增长28%。 EV71疫苗批签发有所下降， 2020H1批签发总量为629万支，同比下降36%。
　　投资建议：
　　1) 2020H1我国疫苗批签发情况总体较好， 多数重磅品种实现批签发量快速增长， 行业整体较为景气。 其中，康泰生物百白破-Hib四联苗实现批签发312万支（ +245%） ， 智飞生物代理默沙东四价HPV、 九价HPV分别实现批签发366万支（ +30%） 、 216万支（ +83%） 。 2019年， 华兰生物四价流感疫苗获批签发836万支， 同比增长63%。 2020H1， 华北制药金坦公司乙肝疫苗批签发1770万支（ +230%） 。 （ 乙肝疫苗规格换算/10μg， 其他品种规格换算/0.5ml）
　　2) 此外， 沃森生物13价肺炎结合疫苗、 万泰生物双价HPV疫苗均为国产品种首次获得批签发， 2020H1分别实现批签发120万支、 37万支。 康华生物人二倍体细胞狂犬病疫苗2020H1实现批签发359万支， 同比增长86%。 （ 规格换算/0.5ml）
　　重点推荐康泰生物、 智飞生物、 华兰生物、 长春高新（ 百克生物、 吉林迈丰） 、 华北制药（ 金坦公司） ， 建议关注沃森生物、 万泰生物、 康华生物。
　　风险提示：疫苗研发不及预期， 政策变化风险， 疫苗产品安全风险。