国金证券-传播与文化行业研究：苹果新政利好头部公司，关注上海国际电影节-200705

　　行业大事
　　①苹果新政： 从 7 月 1 日起， App Store 无版号的新游（有内购） 将无法通过审核上架，在此背景下， 大厂成为游戏买量的主力； ②《江南百景图》：明朝古风手游，主打融入传统文化的模拟经营类玩法，目前免费榜第一； ③上海国际电影节： 根据澎湃新闻， 7 月 5 日凌晨，上海国际电影节官网更新今年电影排片表（已删除），后续关注官方动态。
　　投资策略
　　①关注游戏的新渠道红利—头条系： 头条加快入局游戏版块， 同时 Q3 游戏行业迎来新产品周期。 头条系入局游戏或为游戏行业带来新的机会（买量＞独代＞自研）； A 股重点推荐三七互娱。
　　②关注游戏的新渠道红利—B 站系： B 站用户持续高增长，带动二次元出圈。 A 股重点推荐宝通科技。
　　③视频版块： “竞争格局”或带来视频会员涨价和成本控制（或带来投屏关闭）； A 股重点推荐芒果超媒；港股重点推荐阅文集团。
　　④全球性游戏 IP 改编红利“主机转手游”： 游戏出海将进入新阶段，国内大厂将通过获取全球性游戏 IP，将其改编成手游，重点推荐腾讯控股、网易。
　　游戏新渠道之一： 头条系
　　重点推荐游戏龙头， 三七互娱： 头条第二大游戏广告主，期待重磅手游《荣耀大天使》 Q3 上线。
　　关注相关公司： 网易（ Q3 新游丰富，值得关注）、凯撒文化（头条合作游戏）。
　　游戏新渠道之二： B 站系
　　重点推荐， 宝通科技： 积极站队 B 站 ①积极关注由 B 站独代的《终末阵线：伊诺贝塔》，或将超越《双生视界》； ②预计 20H1 业绩同比增长30%~50%。
　　关注相关公司： 哔哩哔哩（二次元平台龙头）、 心动公司（ taptap 社区）、 吉比特（ 参股公司厦门青瓷《最强蜗牛》成爆款）。
　　视频平台：竞争格局改变（ 会员涨价&成本控制&或关闭投屏）
　　重点推荐， 芒果超媒：《乘风破浪的姐姐》 火爆之后， 从 6 月 26 开始由姐姐们进行 12 场抖音带货，进一步增强综艺变现能力。
　　重点推荐：阅文集团： 如果腾讯入股爱奇艺，其将成为腾讯视频和爱奇艺共同的 IP 开发源头和 IP 开发承担方。
　　关注相关公司： 新媒股份（或受益于未来投屏功能关闭）。线下产业市场出清：楼宇广告
　　重点关注，分众传媒： 收入端， 国内疫情逐渐好转， Q2 广告市场或开始回暖，重点关注 20H2 刊例价格。 成本端， 竞争格局或推动成本下降。
　　风险提示
　　游戏上线不确定性； 5G 商用不及预期；市场竞争加剧；政策监管风险等。