光大证券-医药生物行业跨市场周报：下半年策略长受益之三：血制品海外疫情影响显现仍需时间-200705

　　行情回顾：医药表现较弱，新冠概念再起。A股医药生物指数上涨2.13%，跑输沪深300指数4.65pp，跑输创业板综指1.32pp，排名27/28，表现较弱，主要是多周连续上涨后略有调整。港股恒生医疗健康指数上周收涨3.5%，跑输恒生国企指数0.5pp，在排名10/11。
　　上市公司研发进度跟踪：上周，复星医药重组赖脯胰岛素注射液生产申请承办；长春高新金妥利珠单抗注射液、信立泰重组人神经调节蛋白1-抗HER3抗体融合蛋白注射液和恩那司他片、片仔癀PZH2111片临床申请承办。恒瑞医药SHR-1222注射液、石药集团SYHA1402片、百奥泰BAT1308注射液、翰森制药HS-10296片、以岭药业XY0206片正在进行1期临床。
　　本周观点：血制品批签发逐步恢复正常，海外疫情影响显现仍需时间。进口人血白蛋白Q2批签发稳健增长，预计海外疫情导致供给收缩最快有望在2020年底或2021年上半年显现。新冠疫情对静丙短期需求拉动结束，Q2批签发回落至正常水平，长期利好应用范围拓宽和渗透率提升。由于血制品行业政策壁垒高、供需缺口长期存在、规模经济效应明显，未来采浆规模大、血浆综合利用率高的龙头企业将具有更明显的竞争优势。重点推荐：双林生物。建议关注：华兰生物、天坛生物、卫光生物、博雅生物。
　　下半年策略：“疫”后寻机，“长受益+快复苏”两大主线。后疫情时代，医药中的多个子行业有望借此实现快速普及、升级，建议关注CXO、疫苗、血制品、互联网医疗、医疗防护、医疗硬件等长受益方向，推荐药明康德、药石科技、凯莱英、智飞生物、双林生物、大参林、平安好医生（H）、英科医疗、安图生物、迈瑞医疗、润达医疗。另外，因为疫情被暂时延后的需求可能在后疫情时代快速复苏，建议关注医疗服务和耗材、生长激素等快复苏方向，推荐欧普康视、康德莱、威高股份（H）、长春高新。
　　风险提示：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。