华泰期货-动力煤周报：煤炭供给偏紧，煤价持续走强-200706

　　市场要闻及重要数据：
　　期现货：上周动力煤期货持续走强，主力 09 合约周五报收 564.2。产地山西大同 5500 大卡弱粘煤 381 元/吨，鄂尔多斯 5500 大卡大块精煤 359 元/吨，榆林 5500 大卡烟煤末 367元/吨。秦皇岛 5500 大卡动力末煤平仓价 585 元/吨。
　　港口：上周北方港口库存小幅波动，北方四港煤炭库存合计 1204.6 万吨，日均调入量156 万吨，日均吞吐量 144.3 万吨。其中，秦皇岛港煤炭库存 488 万吨，曹妃甸港煤炭库存 374.5 万吨，京唐港国投港煤炭库存 157 万吨，黄骅港煤炭库存 185 万吨。电厂：上周沿海六大电厂日耗小幅波动，沿海六大电力集团合计耗煤 61.97 万吨，合计电煤库存 1631.4 万吨，存煤可用天数 26.33 天。
　　海运费：上周波罗的海干散货指数收于 1823，截至周五中国沿海煤炭运价指数报538.15。
　　观点：上周动力煤市场偏强运行。产地方面，上周陕蒙地区煤炭行业政策管控较为严格，内蒙反腐整治以及煤管票限制均促使当地煤炭产量下滑，陕西地区近期安全及环保检查较为频繁，部分煤矿生产也受到影响。目前产区产量有限，而地销及站台均较为火爆，多数煤矿排队车辆较多，电厂、化工厂等终端补库较为积极。而神华 7 月长协价大幅上涨以及国电因资源紧张暂停 7 月现货销售，带动坑口煤价普遍上扬。港口方面，由于月初大秦线间断性检修以及产地发运倒挂影响，环渤海港口上周调入量有所下滑，港口调出量持续维持高位，港口煤炭库存小幅累积。而华南终端企业由于进口限制逐步加大国内煤采购，北方港口及广州港等部分港口煤价均小幅上涨，尤其中高卡低硫煤资源相对紧俏。进口煤方面，近期进口煤限制依旧相对严格，国际煤价相对疲软。华南部分港口印尼煤已基本消耗完毕，部分华南终端采购意图转移至国内造成南方部分港口煤价上扬。需求方面，上周南方地区仍处于梅雨季，且未来南方在一周左右的强降水期后将逐步进入高温，短期沿海电厂日耗仍相对平稳，电厂补库力度逐步增大，煤炭库存上升至 1600 万吨之上。综合来看，产区政策高压，煤矿生产受限，而进口管控仍未见放松，短期煤炭供给偏紧。南方梅雨季逐步结束，且目前主要水电站基本维持满发状态，后期水电增量有限，火电日耗将逐步上行，用煤需求将进入夏季高峰，煤价支撑力度较强。
　　策略：
　　单边：中性偏多